造纸行业：纸价持稳 阔叶浆价继续下滑

　　■阔叶浆价格再下滑，废纸报价上涨：国内阔叶浆市场价格下滑趋势从上月初至本月中旬仍未见好转，本周天津、青岛阔叶浆价格下降幅度分别为0.55%和0.66%。部分地区阔叶浆现货市场库存仍居高不下，市场整体成交乏力。临近春节，下游纸厂已放缓采购，虽已进入年底备货阶段，纸品现货市场维持刚性所需，市场成交暂无明显变化。针叶浆方面，本周报价有所上升，青岛、上海价格上升幅度分别为0.29%和0.24%。但市场整体仍按需采购，成交量无明显变化。预计短期内，纸浆现货市场仍处于不温不火局面。废纸市场报价继续走强，本周美废、日废、欧废平均报价分别上涨0.39%、0.24%和2.15%。

　　■包装纸市场价格无明显波动：本周国内各地白板纸价格维稳。本周国内白板纸市场交投清淡，虽然月初部分厂家上调50-100 元/吨附近，但市场成交中仍有前期低价货源存在。临近春节，东莞玖龙等大厂陆续有检修的消息出台，因此尽管需求不佳，但国内生产厂家多无库存压力，价格坚挺运行较易。本周白卡纸价格持稳。本周国内白卡纸厂家报价坚挺，因春节期间业内检修情况集中，因此暂无明显库存压力。

　　临近年底，资金问题越发凸显，因生产厂家未调价，市场经销商也不敢贸然降价，出货报价维稳为主，但有个别经销商急于清销库存，低价抛货的行为。

　　■投资建议：本周沪深300、造纸、包装印刷、家用轻工指数的涨跌幅分别为-3.21%、-4.99%、-1.66%和-3.04%，造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300 指数的超额收益分别-1.78%、1.55%和0.17%。我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级，推荐票证印刷向IC卡、电子发票业务转型的东港股份(买入-A)；客户不断拓展、成长动力不竭的奥瑞金(买入-A)；持续外延并购、进入电子烟广阔市场的上海绿新(买入-A)；管理改善、增长提速的喜临门(增持-A)。

　　■风险提示：纸品需求旺季不旺、包装印刷公司“触电”类新业务盈利不明。