2014年医药板块仍将“靠天吃饭”

　　在“看病难”的大环境下，社会资本办医正越来越受到关注，而“看病贵”也倒逼高质量仿制药加速进口替代。值得注意的是，2014年医药行业的发展路径或仍将围绕政策展开，考虑到估值水平，板块整体机会可能不及2013年，但个股仍然会活跃。

　　医疗服务作为一种关乎民众生命健康的特殊商品，其需求往往随着收入增长、技术进步呈现加速增长趋势。但由于医疗服务具有一定的公共品特性，政府价格管控通常会压制医疗服务价格。这使得医疗服务供需矛盾成为一项全球性的难题。作为应对，社会资本办医成为各国缓解医疗服务供需矛盾的共同选择之一。

　　据不完全统计，A股市场已有十多家公司涉足医院投资。上海证券分析师认为，医疗服务类上市公司及已经投资办医的医药类企业有望首先从中受益。

　　瑞银证券分析师季序我表示，从长期趋势来看，在医保支付压力增大的环境下，随着支付方式改革、仿制药一致性评价等系列措施的推进，高质量仿制药加速进口替代将是未来5-10年的大趋势。相较之下，专利药品和外资药品会有下降，低质量仿制药会退出市场。

　　从全球来看，由于生物医药的销售名列前茅，因而令不少制药企业前赴后继。以海正药业为例，近期拟募资近20亿元用于投建年产20亿片固体制剂、4300万支注射剂技改项目；抗肿瘤固体制剂技改项目；二期生物工程项目。另外，华海药业近日公告了关于合作开发产品A vastin单抗生物仿制药收到欧盟EM A允许开展一期临床试验的函件。据了解，A vastin Biosim ilar的原研厂家为罗氏公司和美国基因工程技术公司，该药物在美国被批准用于治疗肺癌、结肠癌和直肠癌，在欧洲被获准用于治疗乳腺癌。根据协议，华海药业享有这一生物仿制药在欧美发达国家市场51%的权益，同时享有该产品在国内市场的独有权益。

　　“业内现在有一种昨晚还没动手，今天就来不及了的感觉，特别是在仿制药研发领域”，专注于单抗药物研发的嘉和生物副总裁、首席科学家周清说。因为病人有用药需求，政府有资金压力，把药价降下来的内在需求很迫切。不仅如此，国家食品药品监督管理局对仿制药质量一致性评价工作的推进，也将有助于加速行业升级，改善我国仿制药行业多年来产品质量参差不齐、低端混战的局面。

　　中国医药企业管理协会会长于明德对记者表示，预计2013年医药行业销售收入增速约18%，较前一年下滑2个百分点，展望2014年可能不比2013年乐观。政策依旧是行业的“晴雨表”，在面对各地的药品招标政策时，企业只能“靠天吃饭”。

　　针对新版G M P对于行业的影响，于明德表示，除了第一批血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业有523家未通过，现在还有4700家左右的企业将面临第二批考验。尽管暂时还不太好估计第二批的通过率有多少，但可以预见的是，在2014年和2015年中整个行业的兼并收购节奏会加快。

　　从资本市场看，2013年申万医药指数上涨36.2%，同期上证指数下降7.6%、中小板指数上涨25.7%。针对2014年的走势，分析人士表示不会像2013年这么好，持平或者略弱一些的可能性比较大。因为从估值考虑，2012年四季度医药板块曾经有过一次比较深的调整。

　　此外，市场预计主要的风险可能还来自于三方面：国家对社会资本办医的政策支持力度不达预期；医保筹资增速低于市场预期，可能影响支付改革推进的力度；仿制药一致性评价推行进度慢于市场预期。

　　“中国经济实力不断提升、老龄化程度不断加深等，是整个市场都能看到的大环境，所以，对于投资医药股而言，这些资讯或许已经没有太大的帮助。反倒是一些小的主题会可能成为有力驱动，但是由于个股差异较大，专业性比较强，建议不要盲目跟风。”季序我说。