中乌钾肥大合同未定 2股仍可重点关注

　　目前，乌拉尔钾肥和中国买家就2014年大合同的谈判仍未达成一致。在2013年年底的第一次谈判中，双方在价格方面还有较大的分歧，俄方要求2014年上半年钾肥供应价格为散装到岸价330美元左右，而中方希望价格在到岸价300美元以下。第二轮谈判预计在1月15日左右开始。A股市场涉及钾肥的主要上市公司有盐湖股份、冠农股份等。

　　中证报消息，业内人士表示，由于2014年大合同未定，下游采购还比较谨慎，预计国内钾肥价格短期将走势平稳，后期走势要取决于大合同结果。

　　国际钾肥价格此前曾经一直下跌，2014年1月份钾肥价格开始走稳，局部地区市场已呈现底部反弹迹象。有分析人士认为，国际钾肥价格止跌有可能会增加中方大合同谈判的难度。

　　在1月11日农业部全国农业技术推广服务中心在京召开的研讨会上，中国无机盐协会钾盐(肥)分会副秘书长亓昭英介绍，2013年我国钾肥自给率为53.3%，同比上涨5.7个百分点。2013年国产钾肥总量为499万吨(折合成氧化钾)，同比上涨了32%。她表示，自给率的增加将有助于提高中国钾肥进口谈判中的主动权。

　　数据显示，2013年1-11月，中国进口钾肥542.32万吨。其中，来自俄罗斯、加拿大和白俄罗斯的进口量最多，占到进口总额的一半以上。由于我国钾肥40%

　　另一个影响价格的因素是铁路化肥运价。据了解，铁路部门将会在春节后上调化肥运费价格。分析人士指出，铁路运费上调将直接影响到化肥公司的利润。

　　不过，2014年，国内没有大的钾肥项目投产。这可能对钾肥价格构成支撑。据了解，国内实物氯化钾总产能在650万吨/年左右。长期而言，我国可溶性钾资源有限，钾肥产能很难继续高速扩张。开发难溶型钾肥以及在海外建立钾肥基地，将是我国获得稳定钾肥资源的主要途径。

　　钾肥龙头盐湖股份半年报显示，2013年上半年氯化钾生产的毛利率达到了71.07%，其成本仅在1300元/吨左右，同进口钾肥相比，具有较大的成本优势。

　　【概念股解析】

　　盐湖股份  （000792 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩低于预期，短期难言乐观

　　来源： 安信证券撰写时间： 2013-10-30

　　业绩低于预期：公司前三季度实现营业收入53.8亿元，归属母公司净利润7.4亿元，同比下滑59.7%，折合每股收益0.46元，大幅低于我们之前的预期。其中公司第三季度单季每股亏损0.05元，同比下滑116.6%。，是自上市以来首次单季度亏损。钾肥价格在第三季度下滑以及化工业务亏损加剧是公司业绩下滑的主要原因。由于全球钾肥产能扩张过快及BPC价格联盟瓦解，钾肥价格今年以来跌幅较大，公司氯化钾产品单位均价比上年同期下降494元/吨。同时由于下游需求疲软以及成本高企，公司化工产品累计亏损83,046.14万元，而去年同期亏损32,501万元，同比增加155.52%。

　　短期难言改观：今年7月底，BPC成员俄罗斯乌拉尔钾肥公司(Uralkali)突然宣布结束与白俄罗斯Belaruskali公司的出口伙伴关系，并寻求提高产量，钾肥价格此后开始持续承压。根据国际肥料工业协会今年6月的预测数据，2013年全球钾肥需求规模仅约为3300万吨，而实际可供应产能约为6000万吨。在供过于求的背景下，全球钾肥的高利润是依靠巨头垄断维持。一旦各厂商从合作走向竞争，产品价格下跌压力巨大。由于煤化工产品产能过剩严重，成本居高不下以及下游需求相对疲软，公司在化工业务上亏损进一步加剧。短期来看行业基本面尚无改善条件，并且随着淡季来临，终端需求将进一步萎靡，我们预期化工业务亏损情况可能持续。

　　投资建议：考虑到公司业绩短期内难言改观，我们下调公司评级至中性-B。预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.48元，0.63元，1.01元，下调6个月目标价至16.25元，相当于2014年26倍的动态市盈率。

　　风险提示：钾肥价格下滑；化工业务持续低迷。

　　【概念股解析】

　　冠农股份：昊鑫矿业拟明年上半年开始生产

　　冠农股份  （600251 股吧,行情,资讯,主力买卖）12月16日晚间披露了旗下吐鲁番市昊鑫矿业有限责任公司(简称“昊鑫矿业”)的经营情况。2011年6月，公司完成对昊鑫矿业100%股权的收购后，按照计划对昊鑫矿业开展了生产设备技改及安全生产许可申请工作。截至目前，昊鑫矿业仍处于生产准备阶段，尚未投入正式运营。

　　期间，昊鑫矿业主要进行了采矿许可证的延期、生产设施及生产工艺完善、安全生产许可的申请等工作。其中，昊鑫矿业矿山安全设施技改工程项目通过新疆自治区安监局矿山安全生产正式验收合格后，将取得矿山《安全生产许可证》，昊鑫矿业的生产准备工作将全部结束。昊鑫矿业拟于2014年上半年开始正式生产。

　　冠农股份非公开发行不超3211.326万股获核准

　　冠农股份  （600251 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月15日晚间公告，公司收到中国证监会批复，核准公司非公开发行不超过3211.326万股新股。该批复自核准发行之日起6个月内有效。