康缘药业 (
600557 股吧,行情,资讯,主力买卖):银杏14年贡献重要增量,热毒宁有望补库存
来源: 国海证券撰写时间: 2014-01-08
事件
2013年12月-2014年1月对康缘药业的代理商(药交会)和终端医院进行了草根调研。
点评
银杏内酯注射液
2013年公司与经销商签订了20万支的销售合同,但是发货较慢,预计2013年确认收入在数百万元的量级。新产品的推广是一个渐进的过程,都必须要经过四期安全性临床验证,自费推广阶段,进入各省的地方医保目录然后进入国家医保目录,进而实现销售放量,这个过程一般都需要3年以上的时间,因此银杏内酯注射剂发货较慢属于正常情况。了解到公司的银杏内酯注射液在江苏,湖北,海南和全军总后勤四个地区中标,预计在2014年有1-2亿的收入贡献。
热毒宁降价压力不大,终端消化良好,14年有补渠道库存的趋势
市场普遍认为热毒宁最高零售价降幅将在15%左右,了解到该产品在各省备案的最高零售价普遍在45-50元之间,而热毒宁平均中标价在35元,平均终端价在40元,所以该产品能够承受10-15%的降幅。考虑到公司仍在向发改委积极争取较小的价格降幅,对该品种降价的预期并没有市场这么悲观。从全年的发货和终端消化数据上看,热毒宁终端消化增速保持在30%以上,但发货速度慢于消化速度,跟经销商了解到该产品渠道库存消化较快,2014年有望有一个补库存的小高峰。我们判断热毒宁在2014年的销售增速在30%以上。
淫羊藿总黄酮胶囊有望成为又一重磅产品
新产品淫羊藿总黄酮胶囊是子公司南星药业独立运作的独家品种,在2013年12月获得生产批件,适应症为原发性骨质疏松,目前正在招商。市场空间和产品定价方面:中国骨质疏松症人群庞大,发病人群在2006年就已经超过9000万人,随着老龄化进程的不断推进,发病人群呈现不断增加的趋势。在骨质疏松症中成药市场上,目前主流的药品有4种:仙灵骨葆胶囊(贵州同济堂,11年销售金额5.1亿),强骨胶囊(北京岐黄,11年销售金额3.6亿),金天格胶囊(陕西金花,11年销售金额3亿)。定价方面:淫羊藿总黄酮胶囊零售价631元/100片/1盒,日均服用金额在30-40元,从定价上来看,淫羊藿总黄酮比其竞争对手要好,给渠道的利润空间更高,经销商和终端更喜欢使用这个品种。
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