工业数据绘出年报寻宝图 布局三行业

　　【概念股解析】

　　长安汽车  （000625 股吧,行情,资讯,主力买卖）：长福长马突出，14年增长确定

　　来源： 长城证券 撰写时间： 2014-01-13

　　投资建议

　　我们积极看好长福、长马竞争力提升，自主品牌有望进一步减亏，公司业绩增长确定性强。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.77元、1.11元和1.37元，对应当前股价PE分别为14倍、10倍和8倍，维持强烈推荐评级。

　　投资要点

　　公司发布13年12月产销快报及14年经营计划：公司12月销售整车20.2万辆，同比增长15.2%；分品牌看，长安福特、长安马自达、长安铃木、江铃控股同比分别增长41.7%、140.9%、13.4%和2.8%；公司全年销售整车211.9万辆，同比增长19.9%。14年公司产销目标为233万辆，同比增长10%；实现销售收入1750亿元(合并报表收入约为409亿元)。

　　长福、长马表现抢眼：长福全年销售68.3万辆，同比增长60.3%；主力车型福克斯销售40.4万辆，同比增长36.5%，再度蝉联车型销售冠军，新车型翼虎、翼搏、新蒙分别销售9.6万、6.0万和3.5万辆，合计贡献销售增量的75%。长马全年销售6.7万辆，同比增长2.8%；新车CX-5销量连续4月攀升，12月销售0.6万辆。长安铃木和江铃控股全年分别销售14.8万辆和25.2万辆，同比增速分别为-13.2%和18.2%。自主品牌全年销售90万辆，同比增长5.3%。

　　14年向上趋势确定：14年长福仍是增长主力，销售增长主要来自次新车放量，其中翼虎和新蒙全年销售有望达到14万辆和11万辆，产品盈利结构持续提升；长马增量主要来自CX-5和新马3，我们认为CX-5性价比突出，预计今年销量有望达到8万辆，而新马3上市将进一步助推销售上行；新车锋驭已于12月上市，预计未来单月销量有望达到4000辆以上，推动长安铃木全年销售突破20万辆；江铃控股表现相对平稳，未来增长主要来自轻型商用车市场的景气提升。自主品牌方面，CS75、新悦翔、新奔奔等三款新车陆续推出，产品竞争力不断提升，自主品牌继续减亏前行。

　　未来超预期空间较大：我们认为公司14年营收和产销规划偏保守，对应13年增长仅为10%，未来超预期的空间较大。另外，翼虎召回消除产品隐患，短期对公司有负面影响，长期利于管理水平提升，我们依然看好福特未来表现。

　　风险提示：汽车销售景气回落，新车销售不达预期。

　　鼎龙股份  （300054 股吧,行情,资讯,主力买卖）：产业链版图扩张再下一城

　　来源： 国海证券撰写时间： 2014-01-03

　　事件：1月2日晚公司发布公告，全资子公司名图科技将以自有资金3627万元收购珠海科力莱科技有限公司39%股权。科力莱现时股东承诺2013-2015年净利润不低于1650万元、2000万元和2400万元。若其2013年利润达到约定值，名图将继续收购科力莱12%的股权，并成为其控股股东(51%股权)，且此后名图有权根据科力莱经营情况来决定是否增资，原股东不得反对。

　　点评：科力莱是国内产能领先的再生硒鼓生产商，拥有进口废旧硒鼓资质。科力莱和众多国际著名原料供应商建立了紧密的合作关系，其产品覆盖了三星、利盟、惠普、爱普生、兄弟、施乐、戴尔等主流品牌的几百种型号。国家对空硒鼓的进口采取配额管理，事实上对行业供给增长加以限制，公司所拥有的进口资质使其在竞争中占据主动。

　　此次收购是鼎龙在电子成像化学品领域内进行全产业链布局的重要一步。科力莱和名图有望在多方面进行整合，可消除再生硒鼓行业内的不良竞争和过度竞争，实现优势互补。

　　维持“买入”评级。随着技术和配方的优化以及市场开拓的不断进行，彩色碳粉将加速放量；公司产业链扩张步伐稳健，下游收购的珠海名图及科力莱等公司除为公司提供直接的业绩增量外，亦有助于公司借此保持对终端市场更敏锐的触角。长期来看公司还有树脂材料、载体等储备项目。我们预计其2013-2015年的摊薄EPS分别为0.32、0.70和1.03元，维持“买入”评级。

　　风险提示：碳粉销售不达预期风险。