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工业数据绘出年报寻宝图 布局三行业

手机免费访问www.cnfol.com2014年01月21日 11:38 证券时报网  查看评论
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  【概念股解析】

  许继电气  (000400 股吧,行情,资讯,主力买卖):智能电网领军者企业

  来源: 中银国际 撰写时间: 2014-01-16

  公司发布2013年业绩预告,净利润4.98-5.64亿元,同比增长50%-70%;对应资产注入前的每股收益为1.01-1.15元;

  我们维持目标价52元和买入评级。

  公司层面:

  1、企业精细化管理水平不断提升。2013年公司公司持续推进精益化管理和集约化管理等管理变革活动,费用控制效果明显,拉动公司整体业绩提升。

  2013年公司管理架构进一步梳理和简化,营销、采购一体化、集中化、平台化,产品单元按照同类项进行合并精简提升设计、生产和工程效率,财务管控能力大幅提升,运营力持续显著提升。

  2、企业在智能电网领域的科技化和产业化能力强。公司在特高压直流/柔性直流、配网自动化、送配式智能变电站、电动车充换电站、分布式光伏等领域具有绝大多数核心产品的自主技术、工艺和制造体系,具有较强的设备成套和系统集成能力,在过去几年的智能电网示范工程中,公司承担了几乎所有的重大和最大的项目工程施工,产品力持续显著提升。

  3、我们认为公司是智能电网的领导者企业。公司在智能电网领域的众多环节具有领先的竞争优势,将明显受益于智能电网加速建设。

  4、虽然2013年行业没有机会,但我们认为公司在网外订单实现了大幅增长,预计2013年公司订单仍然有望实现30%左右的增长可能。

  行业层面:

  1、国网年初工作会议提出2014年电网投资3800亿元左右,同比增长超过10%,创近三年的增速高峰。建设六交四直特高压线路;配网投资1600多亿,同比增长20%左右。加快推进智能电网建设。

  2、能源局年初工作会议提出了2014年的重点工作内容,其中,涉及到了煤电、输电通道、城乡电网、新能源等问题。会议中提到建设12条西电东送通道;会议中提到2014年新增风电装机18GW增长12.5%,新增光伏14GW(60%分布式)。加快推进电网建设支撑能源转型和民生工程建设。

  3、我们认为智能电网由传统设计的以解决煤电外送到如今解决煤风光电打捆外送,智能电网将进入全面加速建设阶段!4、我们认为“2014年行业机会显著好于2013年,个股表现继续很优秀”。

  我们推荐买入的电力设备组合许继电气、特变电工、长园集团;新能源组合金风科技;工控及低压电器组合宏发股份、正泰电器、慈星股份、卧龙电气。

  我们维持目标价至52.00元和买入评级。我们预计2013-2015年资产注入后的每股收益为1.20、1.80和2.54元,对应当前股价的市盈率为28.3、18.9和13.4倍。

  泰胜风能  (300129 股吧,行情,资讯,主力买卖):蓝岛海工带来业绩弹性

  来源: 西南证券撰写时间: 2013-12-31

  事件:前期我们与泰胜风能董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

  陆上风电业务保持平稳增长。预计传统业务20%增长,增长主要来自:1、抓好国内未来几年风电稳定增长的契机,进一步提高产能利用率,陆上风电主要看新疆哈密子公司的业务增长,今年产能不够,业务发展受制于产能瓶颈,随着二期、三期扩产,4条生产线扩为7条,明年产能将继续爬升;其他子公司预计将平稳发展;2、出口有望继续提高,目前海外订单较丰裕。

  向高端制造装备发展升级。公司通过收购蓝岛海工向海洋工程制造业升级,蓝岛已完成一台海上风电的业务,后期公司将利用上市公司的优势资源,如资金、风电市场的客户资源等加大扶持力度,扩大其业务体量。收购蓝岛海工恰逢中国停滞了3年的海上风电项目今年正式重启,国家一期海上风电特许权四个项目中已有三个获得开工“路条”,海上风电建设有望进入新的发展期。

  收购蓝岛海工给公司带来业绩弹性。蓝岛2012年已具备生产条件,原大股东从事海工行业10多年,具有渠道优势。公司收购蓝岛海工51%股权,既解决海上风电制造问题,找到新的发展方向,又能进入海洋工程市场,海洋工程市场需求量大,但是对融资能力要求高,公司可整合双方优势逐步壮大。蓝岛具有10万吨加工制造能力,远远超过传统业务,已有上亿级的订单,预计蓝岛海工明年有2-3000万收入。

  加拿大项目明年有望盈亏平衡。预计2013年亏1000多万人民币,整体对上市公司影响不大,试订单已经完成,之后可能会有批量的订单过来,争取明年盈亏平衡。

  风电场项目正在稳步推进。风电场项目明年通过审批,预计15年产生效益。

  盈利预测与评级:预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.23元、0.31元和0.39元,对应的动态市盈率分别为31倍、23倍和19倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。

  风险提示:国内风电回暖情况不达预期;原材料价格大幅波动;加拿大项目发展受阻;蓝岛海工整合不利;应收账款减值风险。

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