工业数据绘出年报寻宝图 布局三行业(附股)

　　【概念股解析】

　　宏大爆破  （002683 股吧,行情,资讯,主力买卖）：对子公司增资扩股，提升子公司管理层动力

　　来　　源：　 光大证券 撰写时间：　 2013-12-11

　　事件：

　　公司拟对子公司涟邵建工进行增资扩股，注册资本从目前的5000万元增至1亿元。公司拟部分放弃对涟邵建工的同比例增资权，持股比例将由67%降至51%。

　　点评：

　　1.有利于提升涟邵建工整体竞争力及管理层动力。涟邵建工主营地下矿建，以目前的资质条件和资金实力很难与中煤三建、中煤一建等大型企业竞争。若此次增资扩股顺利完成，可降低涟邵建工的财务成本，优化资本结构，增强其项目承接能力；同时，涟邵建工管理层持股比例将由33%上升至49%，有助于提升管理层及核心技术人员的动力。

　　2.对公司整体业绩影响有限。由于在涟邵建工完成工商变更登记前，其所产生的利润按照原持股比例归属原股东享有，因此本次增资扩股对公司13年业绩影响较小。涟邵建工13年前三季度收入3.9亿元，净利润约1938万元，净利率约7%；预计13年全年实现营收6亿元，贡献EPS约0.13元。假设不考虑管理层激励及注册资本增加对业绩的正面影响，根据公司对涟邵建工未来三年业绩平均增长率不低于15%的预测，在此次增资扩股完成后，预计涟邵建工14年贡献EPS0.11元，较未扩股的情况减少0.03元，整体影响有限。

　　3.维持“买入”评级。暂不考虑增发摊薄的影响，预计公司13-15年EPS分别为0.78元、1.35元和1.78元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　民爆行业政策限制生产的风险，后续订单兑现业绩低于预期的风险，鞍钢爆破整合进度低于预期的风险。