工业数据绘出年报寻宝图 布局三行业(附股)

　　【概念股解析】

　　宝利沥青  （300135 股吧,行情,资讯,主力买卖）：发展上游及天然气业务

　　来　　源：　 海通证券 撰写时间：　 2013-12-12

　　宝利沥青向上游及天然气业务拓展

　　近期宝利沥青先后发布公告，在新疆设立新疆宝利石化建设原油加工生产沥青项目，以及与西安华通新能源股份有限公司合作从事天然气业务。

　　点评：

　　1.向上游业务拓展，项目具备良好盈利能力

　　2013年10月25日宝利沥青发布《关于投资设立新疆宝利石油化工有限公司的公告》，公司与乌鲁木齐路信工程技术咨询有限公司签订了《投资合作协议》，双方将在新疆轮台县拉依苏石化工业区设立新疆宝利石油化工有限公司(以下简称“新疆宝利石化”)，注册资本人民币1000万元，其中公司使用自有资金以现金方式出资800万元，路信工程以现金方式出资200万元。

　　新疆宝利石化成立后，将在轮台县拉依苏石化工业区投资建设“年加工200万吨重质原油生产100万吨重交石油沥青项目”，该项目总投资预计达10亿元以上，项目力争在一年内建成投产。我们预计该项目将于2014年底建成投产。

　　新疆沥青市场分析。根据我们统计的数据，目前新疆自治区内沥青生产企业共有5家，总产能达到230万吨。最近几年新疆沥青产量维持在150万吨左右，开工率在65%左右。2012年新疆沥青产量达到151.63万吨，开工率66%。

　　新疆公路建设加快，沥青需求增加。我国沥青的市场需求主要来自于新建公路、机场建设、市政道路建设以及路面维修养护，其中公路建设占沥青需求量的80%以上。从新疆情况来看，新疆自治区公路建设从2008年开始有较快发展，从2007至2012年，新疆等级公路新增里程4.43万公里；一、二级公路新增里程合计3745公里；高速公路新增里程1736公里；“十二五”期间头两年，新疆高速公路新增里程分别为616、818公里。在新疆公路建设加快的情况下，新疆区内沥青产量也上升一个台阶，由2008年以前的年产100万吨左右水平，增加到2009年以来的年产150万吨左右水平。

　　根据新疆自治区交通运输厅工作报告及规划，到2015年底，全区高速公路达到5000公里，高等级公路(一、二级)超过15000公里，农村公路达到11万公里，基本实现连接14个地州市及兵团师部的公路高速化，各县市和团场通二级及以上公路，具备条件的乡镇全部通沥青路，90%的建制村通沥青路。根据以上规划，新疆未来三年每年新增一、二级公路里程超过500公里、高速公路里程在1000公里左右，新疆高等级公路及高速公路建设的加快，对沥青尤其是高质量沥青的需求将保持在较高水平。按照四车道公路建设每公里消耗沥青600吨估算，新疆未来几年高等级以上公路(一、二级以及高速)建设需求沥青在90万吨以上，假如其中一半使用高性能的改性沥青，则对改性沥青的需求在45万吨以上。

　　宝利沥青主要利用各类原料沥青生产改性沥青，改性沥青适用于高等级公路、尤其是高速公路的需求。在新疆宝利石化建成200万吨重质原油生产100万吨重交石油沥青项目后，宝利沥青将获得原料沥青来源，公司可以直接利用原料沥青生产改性沥青，原料来源得到保障，有助于公司在新疆的业务发展。