中国电磁弹射器惊艳亮相 10股即将狂飙

　　横店东磁  （002056 股吧,行情,资讯,主力买卖）：光伏行业复苏带来业绩改善

　　公司是国内磁体行业龙头，2013年磁体稳定增长，但光伏业务受益行业复苏带动业绩逆转，明年中国即将成为最大的光伏市常我们预计2013-2014年收入为43.3亿和53亿；净利润2.16亿和3.14亿；EPS为0.53元和0.76元，对应PE为32倍和22.1倍，维持“强烈推荐”

　　投资要点

　　收入略降，利润大幅增长：公司公布2013年三季报，前三季度收入22.88亿元，同比下降4.43%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长59.68%；每股收益0.46元，其中第三季度单季度实现每股收益0.18元，基本符合我们预期。

　　预计今年业绩逆转：公司预期2013年净利润2亿-2.4亿，而去年的净利润为-2.2亿元。2012年公司亏损主要因为计提了太阳能光伏产业3.4亿，其中固定资产、在建工程减值准备合计2亿，应收账款特殊坏账准备1.4亿元，导致公司2012年度出现了亏损。而2013年太阳能光伏产业回暖，减亏明显；同时公司永磁铁氧体材料销售向好，盈利能力同比有所增加。因此2012年为公司历年业绩最差年份，2013年将逆转。

　　光伏行业复苏：主要因素包括：(1)供过于求后价格暴跌，行业洗牌结束，厂商季度情况逐渐走好，产品价格走高，今年三季度开始个别公司可能单季盈利，明年上半年有望全面盈利。(2)中国启动内需市场，出台补贴细则，2013年将成为全球最大市场10G以上。新兴市场如日本、美国、南非等加速发展，欧盟占比降低。(3)欧盟双反利空释放，一线大厂已经压缩了欧洲业务，国内市惩新兴市场可抵消其影响。美国的双反事件可能有望缓解。

　　磁体稳定增长，光伏业务复苏：公司是国内磁体行业龙头公司，其永磁软磁产量位居全球第一，即使在2009经济危机时期磁体毛利率仍维持在30%以上。另外公司的光伏业务包括组件、电池片和少量硅片(其中电池片产能600-800mw，其他两环节200mw)，光伏业务在前几年的行业快速发展后供过于求，价格暴跌产能开不足，造成公司亏损。但目前随着光伏行业复苏，公司利润持续改善。我们预计2013-2014年收入为43.3亿和53亿；净利润2.16亿和3.14亿；EPS为0.53元和0.76元，对应PE为32倍和22.1倍，维持“强烈推荐”评级。长城证券

　　闽东电力  （000993 股吧,行情,资讯,主力买卖）：转型新能源价值重估

　　上市十年表现不佳，水电业务面临发展瓶颈。闽东电力98年重组设立，2000年上市后管理不善至财务、经营状况恶化，05年开始经营面企稳，但基本面未出现明显起色。公司水电装机总量30万千瓦，06年开始福建省水电装机容量增速明显放缓，截至09年底全省水电容量已接近资源开发上限，公司水电主业发展面临较大的外部瓶颈。

　　天时、地利、人和，转型新能源。公司09年开始涉足风电投资，与中闽公司合作陆上风电，并与风机制造央企联盟规划投资海上风电。公司转型赶上我国“十二五”新能源发展高潮，未来10年国内风电装机有500%扩容空间，快速发展时期将在并网、电价、财税等方面享受国家优待政策。根据地宁德的风电资源优势及大股东背景保驾公司新能源转型，公司将会顺利获得宁德境内盈利质量优良的陆、海风电项目。作为经营水电10年以上的电力企业，公司转型风电具有先天的优势，风电产业本身的标准化特性也支持公司加速转型。公司战略联盟方08年重组进军风机制造，抢占市场是当前第一要务，展开与闽东合作符合其战略方向，闽东借助其央企优势可展开省外风场资源的扩张。

　　由陆入海进军风电，开启成长空间。“十二五”是公司快速推进风电转型、积累管理经验的时期。在此期间国内海上风电技术逐步成熟，战略合伙人的风机制造能力逐步完善，海上风电投资成本进一步下降。公司战略转型目标明确、步骤清晰，在具备较强风电项目获取能力的条件下，由陆上到海上分阶段投资规划，逐渐过渡为A股市场上稀缺的以新能源为主业的电力公司。公司未来三年陆上风电装机有望扩张至现有水电的水平，30万千瓦风电场总资产约25亿元，相当于当前总资产的1倍。针对“十三五”重点推进的海上风电，公司已获得发改委和海军部队的路条，初步批复100万千瓦海上风场对应的海域开展前期工作，公司新能源转型后可持续发展。

　　房地产业务开发建筑面积超过25万平米，未来几年将充当蓄水池的功能，为公司新能源转型提供资本金支持。

　　价值重估，上调至“买入”评级。按照水电、房地产、参股公司以及高成长风电几个业务板块的估值加总，公司的合理价值中枢为17.00元，上调至“买入”评级。(天相投资车玺)