创新促券商迎来转折曙光 六概念股可重点关注

　　东吴证券：深耕苏州的新三板龙头股

　　研究机构：国泰君安 日期：2013-12-26

　　维持“增持”评级，考虑发债带来的业绩提升，上调2013-15年EPS至0.23/0.33/0.41元，较上次预测+6%/+18%/+12%。若考虑定增，预计2013-15年EPS分别为0.23/0.27/0.36元，预计定增成功将是大概率事件，参照同行业可比公司估值，给予2014年PB2.1倍、PE41倍估值，上调目标价至11.00元。

　　新三板扩容“靴子落地”，依托苏州区位优势及政府扶持，公司发展新三板业务空间巨大。2013年12月14日国务院发文将新三板扩容至全国所有符合条件的股份公司，并明确建立转板制度。预计2014年-2016年仅苏州地区可为公司带来新三板挂牌费收入约1亿元左右，做市商及转板制度的推出将改变券商传统盈利模式，为投行、直投、经纪等业务带来新的客源。

　　公司积极对接苏州各级政府、金融机构和企业客户，服务于苏州市国企改革，推动零售业务向新型机构业务转型。2013年上半年苏州GDP已超过深圳排名全国第五位，上海自贸区建设也将进一步拉动苏州区域经济快速发展。公司已与苏州市各级地方政府签署协议，对接投行、债券、新三板等各条业务条线，积极推进与政府、金融机构、企业客户资产证券化等投融资业务合作，全面参与苏州市重大项目。

　　大力发展轻型营业部，打造分公司小型证券公司模式。2013年公司获批新设43家营业部，未来将投行、资管、场外市场、资产证券化等业务以事业部建制形式移至各区县分公司，总部以中后台业务为主。

　　核心风险：定增受阻；创新业务进展不达预期。