军工行业：看好行情 抓资本运作和发动机主线

　　看好未来几个月军工行情

　　军工股近期呈现震荡，但明显强于市场整体走势。我们认为，这反映了市场对军工行业2014 年有较好的预期。

　　2014 年军工行业主要面临事业单位改制及资本动作加快的预期、军工行业改革的预期、以及行业成长逐渐加快的预期。我们认为，这三方面预期，将是推动2014 年军工行业走强的重要驱动力，尤其是3-5 月份可能是预期强化的关键时间，因此2 月是重点关注军工股的好时机。

　　从资产注入预期、业绩提升预期和估值角度选择优质军工股

　　2014年军工行业的主要驱动因素是资本运作、行业改革、以及行业成长预期，因此我们推荐受益于资本运作和行业改革预期较强，成长空间好且估值风险较小，战略地位较高的军工上市公司，包括中航电子、中国卫星、国睿科技、航空动力等，目前阶段建议投资者可以持股或择机介入。

　　公司动态：

　　中国重工公告订单，完成非公开发行股票

　　我们认为，公司面临业绩拐点，成功转型军工，未来业绩将持续增长。我们预计2014 年公司业绩出现拐点，每股收益将达0.25 元左右，考虑到公司军工主业的持续成长性以及公司面临的资本运作预期，我们认为公司今年的合理市盈率在25 倍以上，合理估值不低于6.5 元。

　　国睿科技业绩预增公告

　　预计公司2013 年归属净利润不低于8937万元，每股收益不低于0.69 元。如果剔除重组完成前利润数据的影响，我们预计公司现有业务2013 年的实际每股收益为0.9 元左右。2014 年约为1.08，目前市盈率为40 倍。未来随着军工事业单位的改制和资本运作，公司还有很大的外延式增长空间。根据军工行业可比公司的估值水平，我们认为公司可给予50 倍以上市盈率，给予“推荐”评级。