计算机行业受热捧 2014年或再领风骚(附股)

　　卫士通：历史性机遇前，信息安全国家队再起航

　　研究机构：新华证券日期：2013-12-09

　　事项：

　　信息安全行业有持续的政策催化，而卫士通在经过重大资产重组以及涉密资质恢复之后，基本面发生重大变化，我们跟踪对公司的研究。

　　评论：n业务积累和资产重组，安全产品和方案涵盖信息应用全体系

　　作为中电科30所下属的公司，卫士通的团队源自国内最早一批从事信息安全的专业人士，公司从早期的商密设备起家，产品涵盖密码产品、各类含密信息系统、安全终端等。除了核心产品优势之外，在防火墙、VPN、UTM、网关、安全审计、身份认证与信息加密、CA与密管等都保持技术领先。基于优势的行业地位，公司是国内信息安全多个领域的标准制定者，是商密和信息安全领域的龙头公司。

　　此次增发收购集团资产，三家公司三零嘉微、三零瑞通和三零盛安是对公司业务的重要补充，从产品线、地域覆盖以及技术实力上加强卫士通的综合竞争优势。

　　三零嘉微是芯片公司，安全芯片对公司整体业务形成重大补充，而且国家政策的支持下，安全芯片正面临着非常旺盛的市场需求，嘉微在未来几年将保持较高的增速，而且按照公司的盈利预测，将保持22%-26%的较高净利率水平。

　　三零瑞通是从事专用通讯终端和安全手机的厂商，在手机应用逐渐广泛的需求下，安全手机有大量的需求，未来几年安全手机业务有机会实现数倍的增长。除了手机本身之外，瑞通还有专用通讯终端、基于移动互联网的安全产品以及RFID标签类产品，在安全终端上有较大优势。

　　盛安在安全系统集成的业务上同卫士通有一定重叠，但是在区域上有明显补充，盛安的主要业务集中在西南和西北地区；另外，盛安的软件队伍比较强，对于卫士通发展行业性的集团性信息化安全解决方案有明显补充。而且盛安的收入规模较大，对于上市公司整体做大、做强有明显支撑。

　　收购3家公司之后，再加上卫士通原有的业务积累，公司在安全产品和解决方案上的能力更强，涵盖从安全芯片、加密设备、网络安全和数据安全产品、安全终端、安全服务以及集成。由于公司规模在行业中保持领先，而且拥有完整的产品线和资源，在拓展大规模的安全集成类业务时有更强的竞争优势。

　　在国家政策对信息安全更加看重的情况下，卫士通作为信息安全的国家队和龙头公司，发展前景将更加有力。