“两会行情”正悄然启动 投资应倾向政策受益股

　　公用事业行业周报：环保年报风险释放，两会行情正式启动

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：邓莹日期：2014-02-10

　　报告要点

　　行业及公司涨跌幅

　　截至2014年2月7日，SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务的市盈率(TTM)分别为57.37倍、24.97倍和23.45倍，同期沪深300指数的估值为8.49倍，各子行业对沪深300的溢价分别为676%、294%、276%。本周公用事业板块涨跌幅为1.06%，在各板块涨跌幅中排名第15位。

　　本周公用事业板块涨幅前五名的公司为中电环保(10.00%)、燃控科技(7.58%)、科林环保(6.68%)、锦龙股份(5.95%)、天立环保(4.87%).

　　本周涨幅后五名的公司为桑德环境(-0.06%)、维尔利(0.00%)、国电清新(0.00%)、深圳燃气(0.44%)、碧水源(0.54%).

　　建议下周配置：津膜科技，先河环保，天壕节能，中电远达、桑德环境和永清环保。

　　本周重要新闻

　　政策动态

　　上海市长杨雄指出今年环保投入要占GDP百分之三

　　辽宁省长陈政高提出推广辽河凌河全流域治理模式

　　甘肃省长刘伟平要求促进甘肃绿色循环低碳发展

　　水价信息

　　水利部：五举措推进农业水价综合改革

　　水务行业

　　生态补偿带来一条富民江新安江上游地区生态补偿试点综合效应显现

　　固废行业

　　土壤修复上榜地方两会议程沪苏鄂市场胎动

　　2014年西安将立法管理餐厨垃圾

　　青海建119座垃圾填埋场实现城镇全覆盖

　　大气行业

　　环境保护部通报除夕空气质量状况68个城市出现空气重度污染

　　横店东磁中期业绩快报点评：经营状况好转，业绩增长稳定

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：侯利日期：2014-01-15

　　报告摘要：

　　中期业绩增长平稳：公司发布中期业绩快报，1-6月份实现营业收入8.48亿元、净利润8825万元，同比分别增长13.87%和27.87%，每股收益0.22元。公司二季度业绩增速超过一季度，二季度收入和净利润同比分别增长14.53%和36.5%，而一季度增速分别为12.92%和16.8%，二季度净利润增速高于去年二季度19.61%的增速。08年中期净利润率为10.4%，高于去年同期1.2个百分点。

　　业绩增长稳定的主要原因：尽管公司产品受上游原材料涨价和人民币升值影响比较大，但几方面的因素抵消了这些负面影响，使公司业绩保持平稳增长，一是公司募集资金投资项目中两个软磁项目(数字平板LCD 显示用NiZn和MnZn铁氧体技改项目)提前实现生产和销售，销售收入增长较大；二是增发募集资金到位后，财务费用中利息收入增加；三是所得税税率由33%下降为为25%，而去年同期所得税税率为33%。

　　产品提价使经营状况好转：公司二季度相较一季度经营好转的主要原因是公司二季度主要产品均有不同幅度的提价，这也使公司毛利率相较一季度有一定的提高。这充分尽管公司主要产品进入成熟期，但公司龙头地位确立的规模优势(主要产品产量国内份额均在15%左右)使公司在成本控制方面优势明显，并且具备较强的议价能力，能够一定程度上转移成本上升压力。产能产量的增长是决定公司业绩的增长的主要驱动因素。

　　维持增持-A的投资评级：我们仍然维持公司08、09年EPS分别为0.52、0.64元的盈利预测，目前08、09年PE分别为18.4x和15x，公司股价具有安全边际。

　　我们维持对公司增持-A的投资评级，12个月目标价格14.5元。