周四展望：布局十大板块优质股

　　食品饮料行业周报:布局结构性机会

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

　　一周板块投资建议及推荐组合:寻找结构性机会，推荐伊利股份、贝因美、海天味业、贵州茅台、青青稞酒、伊力特、顺鑫农业:

　　我们对乳制品板块的整体观点如下:1，行业成本压力在14年上半年都会存在，决定原奶价格的核心因素是优质原奶的供需关系，短期难以改善，13年下半年以来的提价从目前来看是成本导向型的被动提价，预计龙头毛利率环比三季度改善不明显；但由于终端需求相对稳定，且长期看龙头企业盈利能力还有继续提升的空间，长期看好，推荐伊利股份。2，奶粉行业受益于“单独二胎”实质性带来的市场容量的扩大以及国产奶粉市场份额的继续扩大，具备长期投资价值，建议关注国产龙头贝因美的投资机会。

　　调味品受益于海天的上市催化效益，整体有反弹，我们认为酱油行业高端化快速发展趋势还将延续13年态势，推荐龙头海天味业。

　　茅台转型效果已逐渐清晰:节前我们通过与经销商的草根调研，发现春节前各地茅台销售火爆，详细情况见我们1.24的动态点评《贵州茅台-历经坎坷，可能拥有更好的明天》一文。在推荐方面，我们依然维持《对集团14年目标及开发私人定制市场的点评》中的观点:预判14年茅台业绩前高后低，春节旺季销售超预期昭示一季度销售良好，目标价150元。

　　近期多家白酒上市公司发布13年年报，4Q收入增速和利润增速继续下滑，反应了“反腐”对行业的实质影响已由预期转变为现实。受此类负面信息的影响，白酒板块近期出现调整，我们建议逢低吸纳业绩仍有增长(低端白酒的刚需属性)的区域三四线品牌白酒企业，对应标的青稞酒、伊力特和顺鑫农业，结合目前估值处于历史低位，与食品、医药等可比板块比PE/G吸引力突出，配置时可考虑适度加仓。

　　行业与公司要闻点评:

　　国务院推动乳企兼并重组，原有127家将保留87家；

　　合生元收购亚华或掀乳业并购潮；

　　茅台春节旺季迎来久违“暖冬”；

　　泸州老窖“躺枪”，发现不实报道未公告惹投资者不满。

　　市场走势回顾:1月27日至2月7日，A股综指微跌0.56％，食品饮料行业表现较差，下跌3.18％，列于全板块倒数第二，整体表现弱于大盘2.62％:子板块中除了调味发酵品上涨4％以外，其他各子板块都下跌；其中肉制品板块领跌，跌幅8.27％；乳品下跌较多，跌幅5.85％。

　　原料价格一周监测:截止1月29日，1)主产区原奶价格环比上周持平:价格为4.26元/公斤，环比上周持平，环比上月上涨1.7％，同比升24.6％；2)猪肉价格继续加速下跌:猪肉价格23.54元/公斤，环比上周降1.3％，同比降12％；活猪价格13.43元/公斤，环比上周降2.2％，同比降20.8％；3)全球大麦价格暂缓跌势，小幅反弹，环比上月涨4％，同比降31.4％；中国白糖价格指数终止连续下跌，环比上周上涨0.2％，同比跌16.2％。

　　终端价格一周监测:1)婴幼儿奶粉品牌终于停止提价:本周唯有贝因美冠军宝贝降价17.8％，近一月以来，各国内奶粉品牌提价达10％左右，国外奶粉品牌中惠氏启赋未提价，雅培和美赞臣分别提价25％和18％。液态奶中，蒙牛特仑苏本周提价4.9％，近一月以来已经累计提价7％；2)五粮液酒仙网连续提价:2月10日酒仙网52度五粮液售价799元，较上周提高40元，在标价上这已是连续第三次提价，三次累计提价140元，幅度21％；洋河天之蓝售价399，提价高达100元，幅度33％；

　　风险提示:食品安全问题、原料价格剧烈波动风险。