全球癌症患者激增 中国首当其冲 六股爆发在即

　　　　益佰制药:洛铂独家三代铂类品种,潜力巨大

　　益佰制药 600594

　　研究机构：宏源证券 分析师：卫雯清 撰写日期：2014-01-22

　　洛铂做为公司重点推广三代铂类独家抗癌药物,空间巨大。洛铂被批准用于慢性粒细胞白血病、无法手术治疗的转移性乳腺癌和小细胞肺癌的治疗。公司对此品种重点扶植,并做了大量的学术推广,针对食道癌和其他癌症也在进行临床三期的实验。肺癌已成为癌症死亡的首要原因,发生的危险随日吸烟量及年吸烟量的增加、空气环境污染导致发病率有可能进一步上升。对应奥沙利铂主要针对的结直肠癌发病率为29/10万人,简单计算非小细胞肺癌发病率是结直肠癌的1.5倍,疗程费用是奥沙利铂的2到3倍,对应现在奥沙利铂15亿空间,洛铂理论空间在45亿元,对应现在2亿元成长空间巨大。

　　对比三代铂类品种,老品种价格竞争激烈,洛铂具有明显优势。顺铂、卡铂和奥沙利铂由于批准较早,用药市场已经非常成熟,市场竞争激烈。奈达铂和洛铂的上市时间比较晚,且国内市场没有进口产品,国内生产奈达铂和洛铂的厂家数目比较少,洛铂由长安国际独家生产,益佰医药代理销售,价格体系维护好,定价能力强,且一旦开拓成功整个市场将为公司独享。

　　盈利预测与评级,维持增持评级,上调目标价至40元。预测13-15年EPS分别为全面摊薄为1.10、1.30和1.65,净利润增长30.97%、29.59%和26.91%,摊薄后对应的PE为35、27和21倍,我们认为对于销售、品种等综合实力均较为突出的企业来说,14年合理估值在30倍PE,给予增持评级,上调目标价至40元。