机构解析：下周一热点板块探秘

　　证券行业动态跟踪：投行放量，自营回稳

　　研究机构：东方证券

　　事件：上市券商公布2014年1月月报。

　　投资要点：

　　上市券商1月盈利环比增长显著：上市券商今年1月盈利合计达21.8亿元，环比2013年12月增长283%，但同比下滑19%。在1月A股交易量和市场表现趋弱的背景下，这一成绩的取得难能可贵。研报判断，1月投行业务收入放量及债券市场回暖是券商业绩环比改善的主因，而去年经纪业务收入的高增长今年预计将难以持续。由于去年上半年基数较高，预计今年上市券商盈利增长将呈现逐季上升的态势。

　　投行收入受益IPO重启：研报在之前的报告中就提到，1月IPO对券商的利空(反映在大盘下跌上)将在2月变为利好(反映在月报上)。诚如研报所预期的那样，1月券商IPO承销收入达到19亿元，其中招商、广发IPO承销数达4家，中信、招商IPO承销收入超1.8亿元。结合公司体量，研报判断投行业务收入放量对招商证券、西南证券和国元证券1月盈利的正面贡献较大。

　　债券市场回稳助自营业务止血：一月A股市场走势分化，与去年同期差距较大。不过债券市场自去年钱荒以后，今年一月终于结束了连续7个月的下跌，出现阶段性回暖，中债总净价指数月涨幅达0.76%。研报预计1月上市券商盈利环比改善在很大程度上也得益于此。从公司来看，预计海通证券、宏源证券等受益较为显著。

　　资本中介类创新业务增长符合预期：融资融券在经历去年大幅增长后，市场普遍担心2014年会有压力。1月融资融券余额仅较去年底微升26亿元，似乎印证了市场担忧。不过这被证明仅是春节因素影响，春节以来融资融券余额增长迅猛，截至2月12日已达3700亿元，较年初增长7%。同时质押式购回业务也显示出良好的增长势头，1月由券商主导的上市公司质押额累计达308亿元，按40-50%的质押率计算，1月券商新增质押购回额120-150亿元。

　　投资策略与建议：从创新的角度(Alpha)看，研报维持长期看好券商股观点不变，同时研报继续建议关注两会前券商可能的Beta机会。当前研报继续首推估值便宜、有能力从“深耕重庆”战略中脱颖而出的西南证券(600369，买入)，同时建议关注兴业证券(601377，买入)、中信证券(600030，买入)、中航投资(600705，未评级)、国元证券(000728，未评级)。

　　风险提示：市场大幅下跌，创新进程不达预期。

　　基础化工行业2月月报：推荐受益春耕的农化与旺季预期提价的染料

　　研究机构：平安证券

　　2月重点推荐受益春耕的农化子行业。2013年，化工各子行业景气指数、PPI指数均显示行业处于稳步复苏过程中，虽化工行业利润总额累计同比有所回升，但毛利率和净利率继续走低，研报预计基础化工2014年震荡弱势复苏的运行态势仍将持续。2014年2月，春耕行情即将启动，建议关注农化行情，重点关注尿素、复合肥、农药子行业投资机会。尿素：节后由于备战春耕，尿素价格稳中上行。复合肥：史丹利2014年1月份氯基复合肥和硫基复合肥的价格分别为2300元/吨和2600元/吨，预计2月份复合肥将呈价稳量增态势。农药：由于草甘膦生产企业春节期间产量呈下滑态势，国内订单和出口订单的累加需求增加，草甘膦环保核查首批名单将于明年3-4月份公布，在众多利好因素刺激下，草甘膦价格2月中下旬有望继续上扬。

　　2月重点推荐旺季来临预期提价的染料子行业。2013年1~12月，染料行业累计实现营业收入858.84亿元，同比2012年同期上涨11.92%，利润总额66.34亿元，同比增加29.48%。自2013年染料行业经历专利诉讼、环保趋严等事件影响下，染料价格步入长期上升通道，2014年2月随着消费旺季来临，部分染料品种价格有望进一步上扬，维持“强烈推荐”浙江龙盛与闰土股份。

　　2月平安化工模拟投资组合推荐。2014年2月份模拟组合中，研报持续推荐受益春耕的农化子行业，并推荐景气仍处于上升阶段的染料子行业，同时推荐具核心竞争力的高成长个股。2月推荐模拟投资组合：万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、国瓷材料(20%)、扬农化工(15%)、史丹利(15%)、联化科技(10%)。

　　基础化工重点主要子行业分析。(1)化肥：尿素：节后由于备战春耕，尿素价格稳中上行；磷肥：二铵冬储市场陆续启动，东北、西北发货陆续进行中，预计二铵2月价格平稳运行；钾肥：预计2月份钾肥价平稳运行；复合肥：预计2月份复合肥将呈价稳量增态势；(2)农药：草甘膦2月中下旬价格有望继续上扬，吡啶反倾销落定，百草枯价格将高位运行，建议关注：扬农化工、红太阳；(3)氨纶：预计2月份氨纶价格将逐步上行；(4)民爆：硝酸铵成本支撑仍显不足；(5)MDI：预计2月MDI价格将平稳运行。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。