机构解析：下周一热点板块探秘

　　机械设备行业：机器人大趋

　　研究机构：华创证券

　　(1)目前工业机器人技术还不够成熟，预计随着相关技术突破，未来市场容量将有望十倍或数十倍扩张。服务机器人处于产业化前期，现在医疗机器人和功能简单的家庭服务机器人已经率先产业化。现阶段机器人产业类似上世纪80年代的计算机行业，处于重大变革期。参考工业计算机和PC市场容量的巨大差异，未来实现个人机器人(PR)之后，可能诞生一个千亿美元级的全球机器人市场。

　　(2)机器人行业发展，特别是工业机器人的发展，与全球制造业转移息息相关，机器人替代人将是全球制造业未来的发展方向。考虑到中国巨大的制造业产能需要实现自动化，初步估算国内2020年自动化集成市场容量将达到1763亿元，中国有望崛起几家本土机器人企业。

　　(3)国内机器人企业成功之道在于打通上下游产业链，研制出经济型机器人本体，或者可以自由编程的自动化设备。长期来讲，看好能研制出适合中国市场需求的机器人本体的国内企业，因为机器人本体企业在产业链上处于主导地位，可以有效整合上游零部件企业和下游系统集成商。

　　(4)项目非标难以复制、需要垫资、不能并购扩张、跨领域接单难等因素，决定了系统集成商“天生”规模小。但参考国外经验，未来拥有核心竞争力，且能够把3C等大体量行业集成业务做精的系统集成商，将脱颖而出，营收规模有望达到数十亿。

　　(5)行业处于发展初期，并购或合作是很好的投资主题。强烈推荐慈星股份、机器人、博实股份、汇川技术、新时达。

　　煤炭电力行业周度数据点评：一季度业绩或超预期

　　研究机构：申银万国

　　春节期间国内下水煤价格持续下跌，秦皇岛5500大卡煤价从1月20日的每吨580元跌至2月11日的每吨505元，跌幅达12.9%。低迷的需求和进口的冲击是煤价走低的主要原因。暖冬因素(过去一月平均气温较之前10年的平均气温高约2-4摄氏度)使得用电和供暖需求下降，从而导致对煤炭需求的减少。进口煤在春节前一直维持对国内下水煤每吨约30-40元的价格优势使得国内需求进一步被压制。煤价的大幅下跌让研报对电企1季度的盈利较为乐观。得益于高火电机组占比(90%)研报认为华能电力的1季度盈利会超市场预期。研报认为13年盈利预告的负面影响已经完全反应在股价中，且市场普遍将基于煤电联动的度电调价0.01元-0.015元反映在股价中。研报认为当前14年10.6倍的市盈率具备吸引力。如果代入市场一致预期的电价调整幅度，华能14年的市盈率将更低(因为在研报的模型中的电价调整幅度为度电0.02元高于市场预期)。

　　坑口煤价维持在每吨440元。秦皇岛吨煤售价跌至505元，环比上周下挫9%(热值5500大卡每千克)。

　　FOB纽卡斯尔价格跌至每吨77.7美元，环比上周下跌2.8%。国内煤重夺价格优势，目前较进口煤有每吨25.4元的优势。

　　沿海运价持续下行。秦皇岛至广州价格下跌至每吨32.6元，环比之前一周下跌2.4%。国际海运价格(西澳洲至青岛航线)微升至每吨7.6美金，环比上周上涨0.1%。

　　秦皇岛库存大幅攀升至840万吨，环比上周上升7.9%。港口调入量为580万吨，环比上周下跌3%。调出量为495万吨，环比上周下降3.3%。

　　主要电厂日耗煤跌至每天28.4万吨，环比大跌17.7%。电厂库存为1，310万吨，环比上周上升3.7%。库存天数升至24天。

　　山西日均商品煤产量降至至137万吨，环比上周下降20.8%。