铁路货运价格上调 10公司分享"提价红利"（附股）

　　兴业证券：铁路春运单日发送量再创新高

　　事件:

　　2014年2月6日(大年初七),全国铁路发送旅客835.7万人次,同比增加117.4万,增长16.3%,单日发送量再创春运新高。自春运开始至2月6日共22天,全国铁路累计发送旅客13754.9万人,同比增加1636.4万人,增长13.5%。

　　点评:

　　铁路单日旅客发送量再创历史新高:2月6日(大年初七)是春节长假的最后一天,铁路迎来了返程高峰,全国铁路旅客发送量单日达到835.7万人次的历史最高。而2013年的发送最高峰同样是春节长假最后一天(2月15日,大年初六),单日发送量为731.9万人。因此,2014年春节再创单日发送量新纪录,较去年最高发送量增加103.8万人,同比增长14%。

　　预计春运40天,铁路发送量同比增加7.9%:2014年春运从1月16日至2月24日,共计40天。春运前,相关部门预测,铁路旅客发送量预计为2.578亿人次,同比增加7.9%。而春运前22天(1月16日至2月6日),全国铁路累计发送旅客13754.9万人,同比增加1636.4万人,增长13.5%。因此,我们预计春运40天铁路累计旅客发送量或高于预期。

　　高铁路网贯通引起铁路客运量持续增加:高铁逐步贯通是带动铁路旅客发送量持续增加的主要原因。截至2013年底,全国铁路营业里程达10.3万公里,其中高铁运营里程1.1万公里,其中2013年国家铁路固定资产投资完成6638亿元,投产铁路新线5586公里,约增长6%,其中新通车高铁1672公里,约增长18%。随着高铁的逐渐通车,2013年全年全国铁路旅客发送量首次突破20亿人,达20.68亿人,同比增长10.3%。因此,高铁的开通是带动全国铁路客流的首要原因,且未来1至2年都将持续保持高增长。

　　雨雪天气造成公路航空客流转向铁路运输:春节长假后半段,全国多数地方遭遇大范围雨雪天气,部分区域高速公路封闭以及航空停航,造成返程客流转向铁路运输。虽然部分铁路由于雨雪天气,降速、晚点,但是总体来说运营情况稳定,由此可见铁路的稳健运输特性使其在我国运输方式中占据举足轻重的位置。

　　春运后铁路货运迎来提价窗口期:预计2月底至3月是铁路提价的窗口期,关于提价空间,我们认为至2015年,铁路普通货物运价平均会上调至0.15元/吨公里-0.16元/吨公里,相较目前运价还有0.025元/吨公里-0.03元/吨公里的上调空间,约25%。关于提价步伐,国家铁路总公司考虑到铁路差强人意的盈利状况,希望2014年一次提价25%,即0.025元/吨公里-0.03元/吨公里;而发改委考虑到全国物价水平的调控,希望2013年、2014年分两步调价,分别两年分别上调10%-15%。我们预计分两步上调的可能性更高,预计今年普货运价上调月0.015元/吨公里,但不排除两部门在方案博弈过程中,有所变化。

　　风险提示:宏观形势尚不明朗。