渤海海底隧道浮出水面 8股有望分享盛宴

　　鼎汉技术:超预期增长确定,公司战略逐步兑现

　　鼎汉技术 300011

　　研究机构：华创证券 分析师：张文博 撰写日期：2014-01-24

　　事项

　　公司发布2013年业绩预告:归属母公司利润5500万元~5850万元,同比增长360.12%~389.40%,对应2013年EPS0.24元~0.25元。我们维持14、15年EPS0.45、0.68元,强推评级!

　　主要观点

　　1.预告业绩超三季报预期,市场看点逐步兑现

　　公司预告2013年归属母公司净利润5500万元~5850万元,超过三季报预期的5000万元~5350万元。2013年业绩超预期增长,主要得益于高层战略逐步兑现:重塑团队增强凝聚力;新产品进入可销售阶段,开拓新的市场空间;公司运营管理得到优化;高铁行业复苏,订单四季度陆续开始兑现。

　　2.重塑运营管理团队,现金流由负转正

　　公司“二次创业”团队构建完毕,引入专业人才,重塑运营管理团队。2012年公司经营性现金流量净流出4231万元,2013年公司加强应收账款的管理,年回款额创历史新高,实现了经营性现金流由负转正的目标。

　　3.高层三大战略落地,未来发展规划明确

　　公司制定了“由国铁、普铁拓展到地铁、高铁,由地面拓展到车辆,由增量市场拓展到存量市场”三大战略。根据公司公告披露,地铁订单占在手订单的一半;新产品已进入可销售阶段,部分已贡献利润;综合解决方案等服务性产品收入占比提升。公司战略逐步落地,确保未来业绩的持续增长。

　　4.新产品顺利拓展,车载检测系统实现盈利

　　公司积极推进新产品拓展,主营车载检测设备的子公司鼎汉检测2013年实现盈利,提升了公司的盈利能力。车载辅助电源有望春节前后拿到资质认证,地铁屏蔽门系统正在积极推进中。未来新产品为公司新增百亿空间。

　　5.轨道交通行业复苏,四季度高铁订单陆续兑现

　　2013年轨道交通行业全面复苏,公司紧随行业回暖启动的脚步,积极推进各项传统业务的进行。2013年下半年高铁订单执行状况良好,提升公司盈利能力。兰新客运专线与杭长客运专线订单合计9857万元,2013年已确认收入6542万元,剩余3315万元待2014年确认。

　　风险提示

　　订单发货期的不确定性;新产品推广可能低于预期。