国务院敲定物联网发展重点 三主线掘金概念股

　　东方通：技术积累到位拥抱云计算时代

　　研究机构：国泰君安日期：2014-2-12

　　报告导读：

　　国泰君安认为公司中间件业务有望通过销售渠道扩张、国产软件推进和业务范围扩张实现持续增长，同时公司积极布局云业务，TongAppLaud 致力于打造国产PaaS 平台。

　　投资要点：

　　估值与评级：首次覆盖给予“增持”评级，目标价 53.3 元。研报预计 2013-15年公司净利润分别为4532/5476/6392 万元，对应EPS 分别为0.88/1.06/1.24元。目前A 股计算机软件公司2014 年动态PE 平均在41 倍，考虑到公司所从事的业务契合技术发展方向且拥有较多技术积累，研报认为公司有望在云计算的技术潮流中获得持续发展，给予一定估值溢价，目标价53.3元，对应2014 年动态PE 50x，增持评级。

　　销售渠道扩张、国产软件推进和业务扩张助推未来成长。公司成长性有望来自三方面：①中间件产品销售渠道的扩张。公司利用此次募集资金扩建营销服务平台，将拓展公司客户接触和服务渠道，提升整体销售能力。

　　②公司作为国内中间件厂商的优秀代表，有望借推进国产软件的东风提升市场份额。③借助中间件产品积累的客户资源拓展公司业务领域，有望跨入市场空间更大的应用软件领域，实现经营业绩的持续增长。

　　TongAppLaud 致力于打造国产PaaS 平台。作为国内中间件产品的领军者，公司凭借在中间件领域积累的技术和产品经验，积极布局云业务，打造云计算PaaS 平台，成为国产PaaS 平台的重要发力者。东方通云平台TongAppLaud 将支持Web 应用和服务应用的开发，实现应用的快速部署，同时提供方便的管理功能。研报认为公司的云平台有望在智慧城市、电子政务以及企业应用等众多应用场景得到应用。

　　风险提示：人力成本上升对净利影响较大；以系统集成商销售为主的销售模式风险；中间件市场空间较小或影响未来成长。

　　太极股份：重点工程捷报连连，上调评级

　　研究机构：申银万国日期：2014-2-11

　　l太极股份通过高存货周转提高股东回报、经营客户、丰富软件和服务、增加行业覆盖、具备整合可能的发展框架未变化。从2013年10月10日开始到2014年1月21日，太极股份股价最高下跌45%。投资者的担心是2013 年内生增长平淡、近期项目推进、在信息安全和军工信息化中的定位。

　　l内生毛利增速和存货出现积极信号。项目制的软件公司常将净利润、利润率、现金回款作为KPI 考核的重要指标，净利润最为关键。宏观经济不佳时，客户的IT预算收紧，IT服务商放松定价约束以追求整体利润目标。太极股份的毛利率、毛利增速和GDP呈现正向相关，2013 年前三季度的毛利增速逐渐改善，三季度单季增速自2012年以来首次回到40%以上。研报判断2014 年企业的内生增速优于2013 年。由发出商品和库存商品构成的存货大幅上升是预示增长动力的另一个信号。造成2013年前三季度营业利润增速偏慢的是管理费用。

　　l特一级资质引导重大工程中标。海关总署“金关工程”是我国启动较早的电子政务“金”字号工程之一，“金关工程二期”计划总投资36 亿元。太极股份赢得“金关工程二期集成服务”的三个包中金额最高的“总集成服务”和“应用集成服务”2个包。预计中标金关工程二期与获得系统集成特一级资质而享受加分有关。预计2014年还将出现将特一级资质作为招标门槛的项目。

　　l参与民航信息化项目。根据中国电科网站和历年年报，太极股份参与民航空管局运维、气象中心业务系统、京沪穗气象数值预报系统IT 项目，并逐渐增加民航业务系统软件研发。民航放开后，若中国电科下属十五所在数据库和基站的信息化中扩大业务范畴，投资者可期待太极股份相应的IT 业务机会。

　　l上调评级至“增持”。假设慧点科技91%股权在2013年并表，预计2013-2015年的收入为35.2、45.4和58.1 亿元，净利润为1.8、2.3 和3.0 亿元，每股收益为0.66、0.84和1.08 元。若出现资本运作事件，2014-2015 年盈利预测将

　　上调。股价下跌反映投资者对2013年内生增长的悲观，上调评级至“增持”。