券商评级：上涨动能仍充足 23股暴涨能量蓄满

　　　　大冶特钢:去年业绩平稳,报告期高分红

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：陈雳 日期：2014-02-19

　　2014年2月17日晚间公司披露年报,2013年实现EPS为0.449元,与我们前期预测的0.43元非常接近,主要分析如下:

　　扣非后净利润增长明显,四季度业绩同比明显好转,报告期高分红。全年实现营业收入约74.38亿元,同比下降8.43%;归属于母公司净利润2.02亿元,同比下降7.59%;基本每股收益0.449元,同比下降7.61%;其中,四季度单季营业收入约19.45亿元,同比上升13.50%;基本每股收益0.077元,同比上升203.15%。全年加权平均净资产收益率6.64%,比上年减少0.91个百分点。扣除非经常性损益后净利润为1.96亿元,同比上升18.30%。公司本次向全体股东每10股派发现金股利2元(含税),占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的44.57%。

　　公司经营指标处于行业内较高水平。公司2013年生产钢113.03万吨,同比增长3.45%;公司内贸直供比高达80.56%。公司减少了低端品种的销售,以锅炉管坯用钢、工程用钢、系泊链及锚链钢、易切削用钢、工模具钢销售的增长取而代之。2013年共计开发全新产品24.96万吨,同比增长了26%,特冶锻造高档品种进入到包括铁路、石油、船舶、工程结构等领域。热处理材、高端轴承钢产量同比增长175%、23.7%。成功开发冶炼出超高纯净低碳结构钢等多项高端品种。全年共生产各类锻造产品9.71万吨,同比增长25.68%;其中环件生产1.5万余件,同比增长150%。

　　公司在国际市场上大力开拓,有效缓解了国内市场矛盾。2013年出口钢材32.88万吨,同比增长28%。在国际市场上,公司积极调整品种结构,加强了热处理棒材、锻材等品种的开发,保持了外贸持续稳定的订货量和业绩的良好增长。报告期内,出口钢材32.88万吨,同比增长28%,高端汽车用钢同比增长101%,高端轴承钢、热处理材、调质棒材在欧美市场上的开发和销售取得明显进展。

　　“棒材调结构,锻材上高端”是公司未来主要经营战略思路。2014年主要任务指标是钢产量116万吨,销售钢材总量150万吨,实现产销100%,销售收入86.9亿元。加大热处理材、模铸、电渣、双真空等高端品种生产,提高锻材占比,减少低端棒材。

　　维持“增持”评级。去年我们对公司进行实地调研了解到,公司成为高端特钢企业的目标清晰,特冶锻造后续将成为最有力的效益增长点。预计2014-2016年EPS分别为0.55元、0.60元、0.68元,当前股价所对应PE分别为10.6、9.6、8.5倍左右。

　　风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。