券商评级：短调即将到位 22股逢低可大胆增仓

　　　　东华软件:收购威锐达获批,新兴领域捷报频传

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2014-02-21

　　事件:公司于2014年2月20日收到中国证监会通知,其发行股份及支付现金购买威锐达事项获得无条件通过。

　　点评:

　　并购威锐达获无条件通过,符合预期。威锐达是国内领先的风电机组监测解决方案提供商,具有丰富的振动测试和故障分析经验。我国巨大的风力发电存量及增量市场为其提供了广阔的市场空间。此次收购将有利于公司在电力行业拓展,完善产品和服务链条,增强其在电力行业的服务能力和市场竞争力,威锐达则可共享公司的客户资源和销售渠道,开拓新的发展空间,双方的协同效应十分明显。

　　前瞻性布局新兴领域,紧抓市场机遇。进入2014年,公司捷报频传,尤其在微信银行、智慧房管、人脸识别、云计算等新兴领域,取得了重要突破或进展。以微信银行平台为例,公司成功推出一款针对中小银行快速实现微信银行的东华微信银行智能交互平台系统,该平台利用微信的基础功能和服务特性,实现电子银行、增值服务、支付结算等诸多功能,还能与手机银行的“无缝链接”,助力中小银行抢滩互联网金融。公司对新兴领域的把握完全是其多年积累的实力体现,使其在行业启动时就能抓住机遇。

　　优质客户资源丰富,中国新一轮信息化浪潮的最大受益者。从行业发展趋势来看,客户对集成商的综合要求正在不断提升,拥有行业整合能力的领先企业将在集中化过程中再次壮大。公司是国内管理能力最突出、盈利能力最稳定的解决方案提供商,其客户遍布金融、电力、企业、医疗、烟草、交通、制造等各行各业,且均是业内翘楚。因此,在我国新一轮信息化浪潮建设过程中,公司有望继续发展壮大,一举实现“千亿”东华的愿景。

　　投资建议:公司发展战略清晰,管理层对行业趋势变化有深刻的洞察力,在坚持内生增长的同时,不断通过并购来丰富产品线和客户资源,行业龙头地位稳固,我们非常看好公司的长期前景。预计2013-2015年EPS分别为1.17、1.56和2.02元,维持“买入-A”投资评级,上调目标价至50元。

　　风险提示:收购后的整合风险,应收账款回款风险。