聚丙烯期货本周五挂牌 概念股有望直接受益

　　南洋科技：电容膜成长瓶颈已现，新产品预期兑现尚需时光 增持评级

　　传统聚丙烯电容薄膜业务上半年难有起色：近两年来，一方面受到国际经济疲弱，国内经济发展减速影响，行业整体需求疲弱，另一方面电容膜行业前几年供不应求，行业内公司纷纷扩产，同类产品产能急剧放大，而国内下游整体市场的年增长率只有10-15%左右，因而产品价格竞争激烈，利润空间被大幅侵蚀，导致营收与盈利出现不同程度的滑坡。

　　太阳能背材膜项目是今年主要的期待方向：公司使用超募资金投入的25000吨太阳能背材膜产线目前已于去年底完成建设，目前各项参数指标已经基本达到客户要求，项目今年对公司业绩的贡献程度取决于南洋下半年取得客户批量销售订单的具体时间，时间表应该在今年三四季度。

　　锂电池隔膜进度预计将略为滞后：一期年产1500万平米的锂电池隔膜产线已于去年8月投料，但目前生产上受困于成品率较低导致合格产出量很低，至今尚不够达到量产条件。调试周期和参数匹配的耗费都比预期的要长。从国内其他隔膜生产厂家的经验来看，我们认为这个问题的落实有可能要拖至今年底或明年初。

　　重孔离子微孔膜会为今年带来确定增量：公司与清华大学技术团队共同研制的重离子微孔膜项目进展非常顺利，目前产品已在医疗用精密输液器过滤领域实现了小批量的销售。此外在医疗过滤、防伪检测等领域还有着很广的开拓空间，乐观预估，公司2013年在重离子微孔膜方面新增营收可达1500~2500万的区间。

　　投资建议：公司股价短期走势缺乏基本面业绩支撑，中远期预期尚需时间兑现，去年定增解禁的限售股份解禁压力犹然在侧，因此近期公司股价上行压力相对较大，预计2013-2014 年EPS分别为0.103、0.235、0.483元，期待公司太阳能背材膜项目能早日完成量产出货以奠定未来两年高成长预期。(财通证券赵锴,王凌涛)