五行业迎来利好 后市走强可期（2.24

　　钢铁行业周报：PMI初值下行 粗钢产量上升

　　PMI初值下行，粗钢产量上升，钢价将震荡运行

　　在春节假日因素导致生产、新订单等分项指标走低的影响下，汇丰PMI跌至48.3，创7个月来新低，而随着内需恢复及外需回暖，预计3月宏观经济将有所改善。本周央行展开回购操作，回笼1080亿元，此举回收节前投放的流动性及稳定市场利率，不代表货币政策收紧。工信部公布第二批符合《废钢铁加工行业准入条件》的企业名单，并称将严格控制钢铁新增产能以及加快钢企兼并重组。本周期螺震荡下行，库存处高位与粗钢产量上升的压力下，本周钢价反弹乏力，而下周需求将缓慢回升，预计钢价将震荡运行。2月份行业基本面仍将维持弱势，环保淘汰落后产能进展尚待观察，行业暂时缺乏整体性投资机会。相对看好油气输送管公司。

　　广发钢铁组合及比例：玉龙股份(40%)、久立特材(30%)、金洲管道(10%)、新兴铸管(10%)、河北钢铁(10%)

　　原料：原料市场盘整偏强

　　本周国内铁精粉均价922.0元/吨，较上周持平，青岛港进口矿均价825元/吨，较上周持平；唐山废钢2130元/吨，较上周上涨80元/吨；唐山方坯2900元/吨，较上周上涨60.0元/吨。

　　钢价：钢价跌幅收窄，后市将震荡运行

　　本周国内钢价综合指数为124.61，周环比下跌0.17%，其中长材跌0.29%，扁平材跌0.03%，分别收于136.86、112.89。螺纹钢主力合约(1405)收盘价为3389元/吨，跌幅为0.67%；结算价为3393元/吨，跌幅为0.44%。螺纹钢期现货价差为33元/吨，周环比下跌15元/吨。

　　盈利：各品种盈利全面改善

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢亏损约202.58元/吨；线材亏损约133.69元/吨；热卷亏损约254.40元/吨；中厚板亏损约316.88元/吨；冷轧板亏损约296.13元/吨；镀锌板亏损约329.32元/吨。

　　社会库存：总量延续涨势，各品种以涨为主

　　本周末钢材社会库存为2063.17万吨，周环比上涨3.76%，同比上升1.49%。其中螺纹钢库存环比上涨6.29%；线材环比涨5.45%，冷轧板环比涨0.54%，热卷环比涨0.43%，中板环比跌1.48%。 风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。 广发证券