中国4K推广联盟成立 智能电视概念股望爆发

　　深康佳A及子公司收到近2000万元退税

　　深康佳A  （000016 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月17日晚间公告，深圳市南山区国家税务局于日前向公司下发了《关于康佳集团股份有限公司退(抵)税批复的通知》，经批准，决定对公司生产的彩电产品中的嵌入式软件实行增值税即征即退优惠政策。公司于近期收到嵌入式软件产品增值税退税1735万元。

　　此外，深圳市南山区国家税务局于日前向公司全资子公司深圳市万凯达科技有限公司下发了通知，经批准，决定对深圳市万凯达科技有限公司生产销售的软件产品实行增值税即征即退优惠政策。深圳市万凯达科技有限公司于近期收到软件产品增值税退税220.15万元。

　　深康佳A:上半年冲规模导致毛利率下滑

　　研究机构：中金公司日期：2013-9-2

　　业绩小幅低于预期

　　上半年公司收入94 亿，同比+34%；归属于母公司净利润4 亿，同比+253%，扣非后净利润1.4 亿，同比+136%。第二季度收入46 亿，同比+30%，；归属于母公司净利润2.6 亿，同比大幅增长，但净利润率依然很低只有0.55%，略低于研报的预期。

　　公司执行冲规模战略，上半年综合毛利率同比下降1.9ppt，环比下降0.7ppt。其中，彩电毛利率同比下滑2ppt 至17.4%，但收入也快速增长45%，明显高于行业。手机业务在行业需求爆发的情况下增长22%，但毛利率同比下滑2.5ppt 至9.9%。在白电行业毛利率普遍提升的情况下，公司白电毛利率同比下滑4ppt 至15.2%，业务亏损。

　　费用控制比较合理，上半年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。

　　发展趋势

　　三季度公司面临的竞争压力较大，彩电市场需求下滑，行业竞争加剧。

　　公司作为“总部厂区城市更新项目”唯一实施主体受到大股东华侨城集团的质疑，导致公司最优质的资产归属出现疑问。由于历史原因，华侨城集团认为总部厂区土地使用权归属华侨城集团，目前双方正在协商。

　　盈利预测调整

　　维持盈利预测，公司2013-14 年EPS 分别为0.07、0.08 元。

　　估值与建议

　　公司 2013-14 年PE 估值分别为48X、43X。维持“中性”评级。

　　四川长虹2013年业绩预增约5成

　　四川长虹  （600839 股吧,行情,资讯,主力买卖）2月24日晚间发布业绩预告，公司预计2013年现归属于上市公司股东的净利润约为4.55亿—5.20亿元，同比增加40%—60%。2012年同期公司净利3.25亿元。

　　公告称，报告期内，公司主业发展势头良好，综合经营实力不断加强，销售及盈利持续增加。

　　四川长虹股价异动拟18日召开新品发布会

　　四川长虹  （600839 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月13日晚间发布股价异动公告称，未发现公司及有关人员泄漏尚未披露的重大信息的情况。

　　2013年10月，公司在绵阳举行“让想象发生”主题发布会，提出“实现互联、互通、互控”的家庭互联网产品形态，同时发布中国首款曲面电视、智能健康空调等产品。

　　2014年1月，公司参加了2014年国际消费类电子产品展览会(CES)，近期公共媒体对公司参加CES等相关情况也进行了报道。

　　公司拟于2014年1月18日在四川绵阳召开新产品发布会。除此之外，公司未发现对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻。

　　海信电器：三季度同比下滑 ITV产品成未来亮点

　　研究机构：中银国际日期：2013-11-11

　　近日，公司股东大会审议通过了“为增加ITV 产品通话功能，在经营范围中增加移动电话的研发、生产和销售等相关内容”的议案。此次对ITV 产品附加通话功能主要是公司考虑到未来平板电视的智能化、多媒体互动化的发展趋势。目前ITV 产品在美国市场销量较大，预计在70 万台左右。

　　而在国内，由于渠道多元化，市场渗透需要过程。公司也将加大推广力度。

　　支撑评级的要点

　　互联网电视尚未出现成熟的运营和英利模式。产业链条中需要内容提供商、整机制造商、终端运营商和消费群体之间的协同配合。对于海信，核心是把产品体验做好，目标成为内容提供商的集合平台。目前海信具有操作系统，云平台，但是缺乏内容。公司正在学习和借鉴按照互联网的做法，采取开放，合作和分享的态度。

　　公司前三季度事项营业收入206.5 亿元，同比增长23.6%，实现归属于母公司的净利润11.3 亿元，同比增长24.2%，实现每股收益0.86 元，业绩基本符合市场预期。前三季度各项费用率和利润率基本稳定，毛利率维持在17.9%，净利率为5.46%。销售费用率和管理费用率分别为8.53%和2.58%

　　公司电子商务渠道运行已有3 年年，目前正在加大投入。其运作的目标定为要单独规划产品，学习电子商务规律，打造专业电子商务团队。

　　目前电子商务销售额占比约8%，其中北上广等一线城市占比近3 成。

　　研报判断，虽然线上产品售价低于线下，但由于成本较低，其利润率高于线下。公司不会以价格为代价换取市场份额的提升。

　　评级面临的主要风险

　　家电行业政策的影响

　　智能电视、互联网电视的发展速度。

　　估值

　　研报维持对公司13-15 年1.468 元、1.724 元和1.955 元的每股盈利预测，基于10倍PE，研报给予海信电器14.68元的目标价，重申对其买入评级。