银行业：房地产贷款调整 无需过分担忧

　　【银行业研究报告内容摘要】

　　本周观点：

　　1. 周末有传言兴业银行等银行暂停地产夹层融资与地产供应链融资，甚至有媒体报道有些银行可能暂停所有类型的房地产贷款。

　　首先，表外非标投向资产有望大幅减少，降低系统性风险。以兴业银行为代表的股份制银行配置了大部分房地产投向的非标债权资产，而夹层贷款正是实现这种非标债权资产的重要形式，比如银行表外理财资金可以通过信托认购房地产公司设立的项目公司股权、或者向项目公司发放债权，以获取投资收益的形式最终实现变相放贷，这种夹层贷款由于被融资企业资质不全和银行审查不透彻聚集了很高的信用风险，此次叫停夹层贷款有利于降低通过银行隐性担保创造的系统性风险，有利于商业银行的估值修复。

　　其次，短期内不会暂停所有房地产贷款，象征意义大于实际意义。地产夹层融资和地产供应链融资在房地产贷款中占比很小，真正的大头是个人按揭和房地产开发贷款，而上市银行房地产贷款整体的坏账率显著低于贷款整体的坏账率，再加上房地产行业的地位及获得的政策扶植，银行没有全面停止房地产贷款的理由。

　　第三，房地产贷款比重较大，收紧房地产相关贷款是大势所趋。一方面，商业银行中房地产类贷款比重过高，另一方面，房地产企业杠杆率太高，与房地产关系紧密的银行面临较大的系统性风险，所以商业银行从2010年以来已经开始调整房地产贷款相关政策，通过提高开发贷的信贷门槛和增加企业融资自有资金比例的方式筛选较为优质的大型房企，商业银行的风控意识的提高也有利于银行资产质量的提高。

　　2.银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(试行)》，新引入流动性覆盖率指标。

　　流动性覆盖率更能反映银行业短期的资产负债结构，增强银行流动性管理应急能力，同时有利于降低商业银行对于同业之间和银行间市场投放资金的依赖度，缓解期限错配问题。