民航局发文促低成本航空发展 航空概念迎爆发期

　　海特高新：开拓进取，持续受益于中国航空工业成长

　　海特高新002023

　　研究机构：航天证券分析师：王宇飞撰写日期：2013-11-01

　　公司前三季度实现营收3亿元，同比增长49.34%；净利润7803万元，同比增长55.03%，基本符合市场预期。公司业绩增长主要是本期募集资金项目逐步实施见效带来收入增长以及航空装备研发装备制造业务进入批量化生产阶段。公司预测全年净利润增幅为40%-60%，净利润区间为11352万元至12975万元。

　　航空制造业务加速成长。公司传统业务为航空维修、航空培训，2012年公司进入航空制造领域，目前主要包括飞机发动机电子控制器(ECU)、绞车等业务。公司在巩固航空维修主业的基础上，不断加大航空装备的研发制造力度，公司航空动力控制系统、及其他项目等研发项目进展顺利，其中，航空动力控制系统(ECU)项目进入批量化生产、直升机绞车项目获得立项并进入研发阶段、其他型号ECU项目预研工作进展顺利。分析师认为公司的航空制造业务将不断受益于中国航空工业的加速成长。

　　盈利预测及评级：分析师预计公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.47元、0.64元，对应PE为46倍、32倍、24倍，公司不断巩固航空维修主业，航空装备研发制造渐入佳境，为公司进一步打开了成长空间，公司与军工行业可比公司比较具备一定估值优势，维持“增持”评级。

　　风险提示：低空开放进程低于预期、对外投资存在一定风险。