国防预算增长10%左右 三类军工股早盘涨幅居前

　　今年或是军工商业化元年 概念股有望爆发(附股)

　　深圳晟泰投资总裁薛冰岩日前认为，军工行业是最有希望因为国企改革而迎来大发展的一个行业。

　　尽管石化、电力旗下公司航天恒星就中标中山1.4亿北斗应用项目。有行业分析师表示，我国已正式启动已覆盖亚太地区的北斗二代区域导航应用服务，军方、各行业部门以示范工程拉动的专业市场会慢慢起步，预计会有批量化的订单出来。航天恒星中标的该项目，是国内北斗二代区域导航提供服务以来第一个产业化订单。

　　“在军工走向商业化、国际化的背景下，军工行业的产业链要更完善，就必须引进更多的民营资本。同样的，军工行业要面向商用、面向全球，也要求国企在公司治理上进行一些调整。”

　　国企改革迈出实质步伐 军工有望从三方面受益

　　来源： 中信建投撰写时间： 2014-02-25

　　事件：

　　贵航股份停牌审议股权激励计划

　　贵航股份自2月24日起连续5日停牌，拟审议股权激励计划。

　　简评

　　国企改革迈出实质步伐，贵航开启军企股权激励

　　十八届三中全会对进一步深化国企改革作出了战略部署。近日，国资委副主任黄淑和撰文指出，当前和今后一个时期，深化国企改革的重点是加快国有企业股权多元化改革，积极发展混合所有制经济和深化国有企业管理体制改革，健全完善现代企业制度。2月20日，随着中国石化与格力集团改革方案的推出，标志着本轮国企改革已从政策规划进入到实施阶段，并已经朝着混合所有制的目标迈出了实质性步伐。

　　2007年以来，尽管军工企业股份制改造已经取得了显著成果，但在激励机制、股权结构等方面始终未能取得实质突破。尽管贵航股份的现有业务也并非以军品为主，但其作为中航工业集团旗下的A股上市公司，股权激励若能顺利通过审核，依然意义重大。

　　我们认为，按照从民品到军品、从配套到整机的顺序，本轮国企改革的影响有望逐步向核心军工领域与核心军工企业推进。具体而言，军工行业将从资产证券化加速推进、激励机制进一步完善、军民融合进一步深化三个方面明显获益。

　　资产证券化加速推进 重点关注核心军品与事业类资产

　　2007年，国防科工委、发改委、国资委联合下发了《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，拉开了军工企业股份制改造的大幕，并对此后的军工体制改革产生了深远影响，同时也推动了A股市场的军工股行情。截至目前，中航工业、兵器工业、中船重工等军工集团的资产证券化均取得了显著成果，但总体而言，十大军工集团的资产证券化率仍不足30%，整合潜力依然很大。未来可重点关注两条主线：一是在企业类资产证券化方面，注入资产的核心程度不断提高，中国重工开启了核心军品总装类业务上市的先例，中航工业集团的航空装备(成飞集成)、中船工业集团(中国船舶、广船国际)有望随后跟进。二是事业单位改制与整合有望破题，各军工集团旗下均有大量科研院所，事业单位改制的具体政策一旦明确，即有望为军工资产证券化带来新的优质资源，建议关注中航工业集团航电/发动机/机电板块(中航电子、中航动控、中航精机)、中船重工(中国重工)、电科集团(国睿科技、四创电子)、两大航天集团(航天长峰、航天科技等).

　　在军民融合深度发展的背景下，相关民企与传统军企均有望受益：一方面，民营企业将可以更好的分享武器装备建设红利，在通信导航、电子器件、智能装备等新兴领域，具有一定技术优势的民营企业(海特高新、大立科技、高德红外、金信诺、海兰信等)将获得军事需求的直接拉动；另一方面，更多参与主体不仅为传统军工企业开展“小核心、大协作”创造了条件，还有望倒逼军品采购体制的变革、以及传统军企效率的提升，盈利能力受现有体制约束明显的公司(哈飞股份、中航飞机等)将具有较大提升潜力。(证券时报)