英国研发可储能特殊纤维 智能穿戴概念股迎良机

　　中颖电子：站在集成电路产业链上端，受益政策支持与进口替代

　　研究机构：国信证券 撰写日期：2013-12-03

　　两千亿美元的国内集成电路市场对外依存度竟高达80%，远超原油

　　2012年全年，我国半导体芯片的进口额超过1920亿美元，而同期，我国原油的进口额为2206亿美元；2012年，我国原油对外依存度58%，而半导体芯片的进口依存度接近80%，高端芯片的进口率超过90%，在我国电子信息产业长期发展的核心零部件-半导体芯片的命脉依然掌握在海外巨头的手中。尤其地，中国市场增速远超全球市场。

　　国家信息安全以半导体为基础，新产业政策将出台，力度远超“18号”文，向处于产业链顶端的集成电路设计企业倾斜

　　历史上，国家先后“908工程”、“909工程”、“18号文”、“新18号文”四次支持半导体产业，其中对集成电路设计企业的支持力度逐渐加强。工信部负责人表示，新的产业政策在年底将初步定稿，支持力度空前。集成电路两种商业模式，其中分工细化模式将逐渐取代一体化模式。处于产业链最顶端的集成电路设计业将受益最大。

　　公司利基市场：家用电器微控制器受益于三星、瑞萨等外企退出

　　MCU市场，公司的主要竞争对手来自于国外企业和台湾企业。目前国外企业逐渐退出该市场，公司收益明显。同时公司也在该市场积极开拓更高级产品，例如“变频”控制器等。

　　节能产品：锂电池芯片处于快速放量期、显示驱动IC业已就绪；

　　锂电池芯片市场TI一家独大，公司产品目前快速放量中，有望实现完美进口替代；显示驱动IC公司产品线业已就绪，有望成为再下一个大金矿。

　　风险提示

　　公司产品市场推广进度；

　　给予“谨慎推荐”评级

　　预计公司2013/2014/2015年营收分别为3.36/4.36/5.32亿元，同比增长27%/30%/22%；净利润分别为0.36/0.65/0.77亿元，同比增长50%/79%/19%；EPS分别为0.26/0.46/0.55元。对应最近收盘价19.91元，对应PE76/43/36倍，鉴于公司的长期投资价值与当前股价，给予“谨慎推荐”评级