电力改革呼之欲出 龙头股或率先受益

　　目前国家能源局关于电力体制改革的初步方案已经形成，从售电侧的改革起步可能性较大，包括引入民营资本介入售电侧，形成多元化售电市场。预计电力行业的龙头上市公司将显著受益。

　　2013年下半年，一波围绕改革红利释放的主题投资曾在A股中掀起波澜，随着全国两会的开幕，改革和转型可能仍将是重要主题，围绕改革红利的主题投资可能再次启动。继中石化抛出油气改革后，电力改革也有望加速。在近日召开的中电联2014年经济形势与电力发展分析预测会上，有专家透露，目前国家能源局关于电力体制改革的初步方案已经形成，从售电侧的改革起步可能性较大，包括引入民营资本介入售电侧，形成多元化售电市场。预计电力行业的龙头上市公司将显著受益。

　　电力改革呼之欲出

　　在我国现有的电力管理体制下，电力消费者与生产者被制度化隔离，价格信号难以向用户传导，带来煤电矛盾、周期性电力短缺等问题。电力用户普遍缺乏选择权和议价权，电量实行计划分配手段，也不利于高效率发电企业出力。

　　简而言之，我国传统电力交易方式是买卖双方互不见面，由电网企业统购统销。发电企业和用户只能被动接受政府定价，没有价格谈判权力。

　　目前，售电侧电力管理体制改革的思路是，在售电侧引入竞争，打破售电垄断，允许符合准入条件的发电企业逐步充实售电业务；同时，逐步赋予用户自主选择权，允许电力用户根据自身电力需求偏好自由选择并更换发售电企业，形成用户自购电局面。

　　在近日召开的中电联2014年经济形势与电力发展分析预测会上，有专家透露，目前国家能源局关于电力体制改革的初步方案已经形成，从售电侧的改革起步可能性较大，包括引入民营资本介入售电侧，形成多元化售电市场。

　　有市场人士指出，借鉴国外经验，放松对于发电侧和售电侧的管制，对电网自然垄断环节进行严格监管，是世界各国电力市场化改革的普遍选择。售电侧改革有三种模式：配售一体化模式、售电独立模式和大用户开放模式。综合对比三种模式实施的前提、利弊，在当前的宏观环境和市场条件下，大用户开放模式可能较好。但大用户直购电的实施需要做好系统设计，从局部试点到全部推进需要平衡协调。这包括，电网利益如何得到保证，如何减少政府对交易的行政干预，如何解决电价交叉补贴问题以及如何核定输配电价等。

　　龙头股或率先受益

　　目前，电力行业基本面继续向好，一方面，水电电价机制改革落地，对水电类公司形成利好，进一步提升水电公司盈利；另一方面，短期内煤电联动可能性很小，秦皇岛煤价仍有下降空间，火电公司盈利水平将继续提升。与此同时，电力板块估值水平很低，部分公司股价已经跌破净资产。在各项改革加速推进的大背景下，如果电力改革推行，与电改相关的智能电网、特高压、电力等子行业的龙头上市公司将受益。国电南瑞、国电南自、中国西电、华电国际等个股值得重点关注。