电力改革呼之欲出 龙头股或率先受益

　　电力行业14年2月报下：基本面向好

　　水电电价机制改革，对水电盈利形成利好，气温回升后煤炭需求下降，煤价仍有下降空间，火电盈利水平仍将提升。电力、黔源电力等个别电力公司发布业绩快报；同时，华能国际部分燃机上网电价得到调整，明星电力的自来水业务价格有所提升，对公司未来业绩产生积极影响；另外，粤电力A披露了系列框架协议，加快后续项目开拓，国电电力、大唐发电通过发行短期融资券，优化债务结构，改善经营。

　　中电联展望电力工业发展，能源工作发展转型方向明确。中电联展望2014年我国电力工业的发展：用电增速7%左右，新增装机9600万千瓦，电力供需总体平衡；此外，根据国家能源局《2014年能源工作指导意见》，我国今年能源发展主要围绕确保国家能源战略安全、转变能源消费方式、优化能源布局结构、创新能源体制机制等四项基本任务展开。

　　电力板块2月份以来跑赢大盘2.22个百分点。电力板块2月份以来跑赢大盘2.22个百分点，过去三个月跑赢大盘0.5个百分点。目前电力行业2013年平均PE为8.75倍，在所有行业中处于偏下位置；平均PB1.36倍，高于建筑材料、川投能源以及黔源电力、长江电力等；2)受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的公司：如华能国际、国电电力等。

　　风险提示：火电环保压力增大，电力需求疲软，煤价大幅反弹，来水不佳。(招商证券)