美股GTAT股价再创历史新高 9只概念股有望爆发

　　晶盛机电：复苏迹象显现需密切跟踪，期待蓝宝石业务投产

　　晶盛机电 300316 机械行业

　　研究机构：长江证券分析师：邓浩龙撰写日期：2014-02-26

　　事件描述

　　晶盛机电发布2013 年业绩快报，报告期内实现营业收入1.75 亿元，同比下降65.18%；实现归属母公司净利润0.44 亿元，同比下降74.87%；EPS 为0.16元。其中，4 季度实现收入2,218 万元，同比下降76.48%；归属母公司净利润为846 万元，同比下降62.42%；4 季度EPS 为0.03 元，3 季度为0.03 元。

　　事件评论

　　上游设备需求传导滞后，收入与利润延续下滑趋势。4 季度公司实现收入2218万元创近年来最低水平，净利润846 万元同比下降76.48%：1)虽然2013 年国内光伏行业持续复苏，但复苏初期企业扩产动力不足，使得设备需求相对行业景气度有一定滞后。同时，部分已签合同客户选择延迟，甚至取消订单交付，新增需求依旧低迷；2)虽然下游触底复苏，但盈利水平仍处于低位，降成本依然是硅片行业的主旋律，部分龙头企业扩产选择采购价格较低的厂商设备或者二手设备，公司产品立足高端，价格下降幅度较小，一定程度影响了销售。

　　下游持续回暖，订单需求复苏迹象显现但尚需时日。随着光伏政策的持续落地，国内光伏装机量快速增长，预计2014、2015 年装机规模有望达到14、18GW.

　　下游持续恢复使得公司订单需求出现复苏迹象，意向订单增加；去年底在手延迟交货合同订单3.40 亿元，公司尚未计入收入的已交货订单0.65 亿元，部分交货订单1.05 亿，较3 季度进一步下滑，预计收入恢复尚需时日。

　　蓝宝石需求进入快速增长，下半年将逐步贡献增量。随着在手机、LED 照明等方面应用的逐步打开，蓝宝石需求将进入快速增长期。公司35Kg 蓝宝石长晶工艺技术已具量产水平，内蒙古厂区一期100 台蓝宝石炉项目预计下半年建成投产，是后期业绩主要增量之一。此外，公司已成功研制直拉区熔单晶炉，拉晶速度较传统设备提高35%，晶棒成本下降40%以上。后期随着市场推广，尤其是中环股份区熔硅单晶项目投入建设，将成为收入重要来源。

　　积极向终端延伸，电站开发顺利推进。3 季度末公司与山西朔州市平鲁区政府、安沃国基投资签订合作框架协议，拟在平鲁光电信息产业园共同建设光伏电站，协议规模达2GW。合资公司已成立，目前正在申请路条和拿地的手续中，预计今年完成20MW.

　　维持“谨慎推荐”评级。预计公司2013、2014、2015 年EPS 为0.16、0.56、0.84 元，对应PE 为108、32、21 倍，维持谨慎推荐评级

　　安洁科技：下半年业绩高增长值得期待

　　安洁科技 002635 电子行业

　　研究机构：东北证券分析师：吴娜撰写日期：2014-02-25

　　多方面因素导致公司13年业绩下滑：公司发布业绩预告显示，2013年净利润同比下滑21.59%，主要原因在于，(1)公司第一客户苹果2013年新品发布较晚，影响了公司销售额；(2)劳动力成本上升导致毛利率下滑；(3)人民币升值等其他方面的因素等。 新增产能将于下半年开始投放，订单处理能力将有明显提升：针对客户新产品需求，公司积极扩充产能，其中在建的苏州(背光模组)和重庆厂区，将于今年2季度末建成投产，产能的陆续投放将带来公司订单处理能力的逐步提升。

　　苹果业务有望迎来较好的增长：苹果是公司第一大客户，2014年，苹果新品的推出将为公司带来诸多新的业绩增长点：(1)对苹果iphone6将新增背光模组的供应，单台价值将大大提升；(2)增加对苹果iwatch、智能遥控器等新产品的供应。2014年，苹果新产品推出预期良好，公司苹果业务也将迎来较好的增长。 智能家居、电动汽车等新领域将成为公司未来持续成长的新动力因素：公司看好智能家居市场，目前已在接触智能家居高端品牌Nest Labs；除此之外，公司也积极拓展电动汽车领域，预计这部分业务2015年开始将逐步放量。

　　看好公司中长期发展：1)对苹果客户的深耕将成为公司近两年业绩高增长的重要动力，智能家居、电动汽车等新领域的成功开拓将有助于公司未来几年的持续成长；2)目前，公司业务集中于苹果、联想、微软等几大客户，近期对华为和魅族等大客户的成功开拓，将有助于缓解公司客户过度集中的风险；3)公司积极引入自动化生产设备，提升生产效率，降低生产成本，保障盈利能力。

　　盈利预测及投资建议：我们预测公司2013、2014和2015年EPS分别为0.81元、1.26元和1.75元，当前股价对应动态PE分别为50、32和23倍。

　　风险提示：苹果新产品推出低于预期、新业务拓展低于预期等。