战略性新兴产业板胎动 多元化资本市场建设提速

　　全国政协委员、上交所理事长桂敏杰在两会上表示，上交所正在研究设立战略性新兴产业板，支持创新型国家建设和产业结构调整。对此，接受金融投资报记者采访的武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，设立战略性新兴产业板是我国经济转型发展的需要，有利于建设多元化资本市场体系和战略性新兴企业上市融资。

　　意义：经济转型发展之需

　　“设立战略性新兴产业板是我国调整经济结构，转变经济发展方式的需要。”董登新说，我国在历经三十多年来经济的高速增长后，无论在环境方面还是在资源方面都难以为继，依靠科技创新发展已成为我国的一项基本国策，而发展战略性新兴产业则是必由之路。

　　董登新说，虽然现在已经有了创业板，但其定位于创新型中小企业，而创新型企业并不一定都是中小企业，也有比较大型的企业，一方面是原来就属于比较大型的企业，如中国科学院旗下的企业，央企红旗下的科技型企业等；另一方面，那些已在创业板上市的科技型企业，随着业务规模的扩大，已从原来的小打小闹的“游击队”摇身变成“中央军”了。“较大规模的科技型企业，不仅从事科研事业所需要的资金量较多，而且这样的科技型企业往往有自己的科技成果应用基地，对资金的需求也将大幅增加，传统模式下的银行贷款，无异于杯水车薪，而创业板市场也无法满足其融资需求。大量的资金还得来源于战略性新兴产业板。”董登新说，从这个意义上看，战略性新兴产业板是创业板的升级版。

　　董登新提醒说，特别值得注意的是，目前我国的创业板市场不具有再融资的功能，已经在创业板上市的三百多家公司首发以来，至今没有一家企业获得再融资的机会，至于创业板何时开启再融资的大门，至今还是一个未知数。“目前用有很多优质的战略性新兴产业企业到境外上市，这表明中国资本市场对创新的发展和支持仍然不够，创新型企业、战略性新兴产业对资本市场还有很大的需求，而境内资本市场还没有与战略性新兴产业对接的板块。”董登新认为，设立战略性新兴产业板已势在必行。

　　定位：新兴企业上市地

　　董登新说，无论创业板也好中小板也罢，还有正在研究的战略性新兴产业板块，都只有一个目的，就是为了给中小企业融资，促进其快速发展，盘活经济存量，从而促进中国经济和战略性新兴产业发展。“战略性新兴产业板与目前已有的创业板的关系是互补、对接的关系。”董登新说，战略性新兴产业的定位是，规模相对较大、已经越过成长期的相对成熟的新兴企业，创业板更侧重创业型企业，规模可能相对偏中小一些。

　　董登新说，设立战略性新兴产业板，就要有针对性地设立与战略性新兴产业企业上市配套的制度，在交易规则、上市规则、发行制度上，都要进行适当的调整，以满足战略性新兴产业的需求，促进战略性新兴产业的发展，“事实上，类似这样的板块在美国资本市场上早已有之，如纳斯达克市场与纽约证券交易市场就是一个互为补充、对接的市场，当那些通过纳斯达克市场获得发展资金做大做强后，就会从前者转板至后者。”董登新说，这就好比一个人，在完成了小学阶段的学习任务后需要转到中学学习，当完成了中学阶段的学习任务后，又转到大学学习。

　　影响：有利资本市场建设

　　董登新说，设立战略性新兴产业板将对资本市场自身产生深远的影响。

　　其一，有利于建立健全具有中国特色的多元化资本市场体系。也就是说，不管你是哪种类型、处于哪个阶段的企业，只要符合上市的基本条件，都要与之相对应的板块满足其上市要求。

　　其二，有利于提高相关上市公司的估值水平。战略性新兴产业板的公司将来源于两个部分：一部分企业是在首发后就直接在战略性新兴产业板上市；另一部分企业则是来自其他板块转板而来的公司，而将转板至战略性新兴产业板的公司，由于受这一利好预期的影响，其在二级市场上将会有不俗的表现。“那些知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业将极大受益。”董登新说，还有一部分企业是在首发后就直接在战略性新兴产业板上市，这也可以减轻主板、中小板和创业板的扩容压力。