业绩增长低于预期 热门概念出现分化

　　截至2月28日，中小板和创业板2013年业绩快报披露工作收官，整体业绩基本定型。尽管与2012年同期和2013年前三季度的业绩增幅有所上行，但仍明显低于此前市场的一致增长预期。

　　年度业绩增长低于预期

　　目前，已完成2013年正式年报披露工作的中小板公司(剔除2014年上市的新股)合计82家，创业板公司(剔除2014年上市的新股)合计30家。统计显示，目前率先公布年报业绩的中小板公司2013年度合计实现营业总收入1233.79亿元，相比2012年同比增长11.02%；合计创造归属母公司净利润82.83亿元，同比小幅下降2.31%。30家创业板公司2013年度合计实现营业总收入16.66亿元，同比增长31.31%；合计创造归属母公司净利润24.41亿元，同比增长16.43%。

　　根据深交所的相关规定和要求，目前尚未披露2013年年报的中小板和创业板公司已全部提前公布了2013年业绩快报。从目前已公布的正式年报并结合业绩快报统计，701家中小板公司(剔除2014年上市的新股)预计2013年度营业总收入和净利润分别同比增长17.34%和7.27%；355家创业板公司(剔除2014年上市的新股)营业总收入和净利润分别增长24.2%和12.59%。相比2012年度和2013年前三个季度情况，中小板和创业板利润整体增长趋势明显加快，不过如与此前市场中投资者普遍预期的年度中小板25%、创业板32%的净利润增长幅度仍相差甚远。

　　虽然本次快报显示两个市场上市公司2013年的真实业绩并不及预期，但机构年初以来却对它们在2014年的业绩表现相当地看好，整体业绩增速一致预期不断被上调，尤其是创业板公司的业绩增速被上调幅度最为明显。机构预测，2014年中小板和创业板的净利润整体增速一致预期从年初的34%、46%分别上调至40%、56%；营业收入增速从期初的21.8%、36.8%上调至22.5%和41.8%。

　　对于目前成长股股价出现回调的现象，“虽然部分成长股估值回调幅度较大，在维稳预期和政策催化的条件下仍可能有短期喘息的机会”。申银万国认为，“春季乱战”战役已近尾声，调整风险未尽，不建议大幅参与急跌后的反弹，保持谨慎，“下一次指数再出发需要以机构仓位的有效下降为必要条件。”

　　部分公司快报直接“变脸”

　　相比业绩预告，业绩快报数据的真实性更为接近正式财报数据。根据上市规则，业绩快报相关财务数据同比定期报告的差异达到20%以上，就需要公司“特别交代”。但从统计来看，相比此前公布的2013年度业绩预告，部分公司净利润预期值存在较大的差异，个别公司并未“特别交待”，而是直接“变脸”，目前看，中核钛白、中利科技等公司存在未及时发布业绩修正预告，而直接选择以快报形式进行披露其业绩情况。

　　2月28日，中核钛白发布了2013年业绩快报。根据内部审计，公司2013年实现营业收入15.85亿元，相比2012年同期增长37.6%，归属母公司净利润1772.04万元，同比下滑42.16%，这一数据较公司2013年三季报中对全年业绩的预测有很大的偏差。根据公司去年10月26日三季报的表述，全年预计净利润的实现额约为4000万~5500万元，同比预增30.55%~79.51%，而根据最新的业绩快报，公司2013年的净利润从原本的增长直接“变脸”为下降了42.16%。对此，公司的解释称，2013年母公司虽然完成了年度计划产量，营业利润也比上年增加60%，但受高钛渣价格较高和运输费用上涨等因素的影响，依然没能扭亏为盈走出困境，且亏损数远高于年度预算。与此同时，受宏观经济环境的影响，钛白粉产品需求疲软，市场低迷不振，产品价格持续下跌，四季度公司钛白粉实际销售价格与预测价格偏差较大；全资子公司金星钛白受马鞍山地区冬季天然气供应紧张的影响，钛白粉粗品产量比计划产量低、成本高。

　　从相关资料分析看，业绩快报与业绩预告误差较大而直接“变脸”的公司存在着一个共同特点，即其业绩预告均在2013年三季报中披露，此后市场变化后并未及时修正。从技术上讲，在3个月时间内，无论是收入确认还是资产重组进度，抑或是经营要素等情况，都会因经济形势的变化而发生相应改变，但相关上市公司却未能适时跟进更正，其采取了直接以业绩快报的形式对年度业绩情况进行披露，明显缺少必要的“过渡”。此外，这种技术上的问题，也为进一步提高预告准确性提供了启发。例如，在做出预告时，上市公司的业绩预告是否考虑重组等重要事项因素，是否考虑了相关重大不确定交易的进度等等，都会影响业绩预告的“成色”和“精度”。而如果公司能够在预告时对重大因素予以注明，则有利于投资者进一步评判风险和评估业绩预告的准确性。这样，即使是发生了收入确认不达预期、重组进程不畅等情况，亦在外界预料之内，上市公司即不会因为信息披露不够全面而被苛责，投资者也会因信息的及时而避免投资决策上的失误。

　　热门概念股业绩分化

　　2013年，创业板指数一路高歌，手机游戏、互联网金融、智能穿戴等多个热点集中开花，纷纷出现在中小板和创业板个股中，带动了相关公司股价势如破竹，但与此同时，部分公司2013年业绩实现回报却与股价表现并不吻合。

　　手游概念应属去年最牛热点之一，板块中牛股辈出，不少公司在实现股价翻番的同时，业绩增速也水涨船高。从上市公司最新业绩快报看，手游公司中业绩增长最为喜人的中青宝2013年实现净利润5102.73万元，同比大幅增长了205.7%。对于公司良好的业绩表现，中青宝表示，“业绩同比大幅增长主要是海外收入增长较大，在端游、页游平稳增长的情况下，手游有较大发展所致”。业绩表现紧随之后的是华谊兄弟、掌趣科技，二者的净利润增幅预期分别高达172.74%和86.98%。不过，相比这些价涨绩涨的好公司，数码视讯这家手游概念股的业绩却不及预期。公司解释称，“报告期内利润总额较去年同期有所下滑，业绩下降的主要原因是报告期内收入较上年同期下滑的同时，加大市场开拓及研发项目投入导致费用较快增长。”

　　与手游概念股整体绩涨价涨相比，中小板及创业板中的互联网金融概念股却恰恰在此时相反，其虽然在2013年市场同样表现不凡，但年度业绩回报却非常不乐观。快报显示，互联网金融概念股整体净利润出现下滑，其中，苏宁云商也同样不乐观，净利润下降了86.32%。

　　此外，智能穿戴概念也是2013年小盘股的热点之一，但相关公司业绩快报显示，智能穿戴对相关公司的收入贡献仍较小。如汉王科技快报就显示其全年净利润预计出现21418.45万元的亏损，相比2012年同期下滑幅度高达1958.1%；北京君正全年2557.2亿元的净利润也预计同比将出现46.59%的下滑。而康耐特、海能达、或智能穿戴龙头股奋达科技等公司虽然全年净利润有望实现较快增长，但从增长原因分析看，业绩增长并不稳定，业绩的增长主要出自营业外收入增加、合并新增报表、应收款计提了较大规模的资产减值所致。