上市公司业绩与现金流背离 "不差钱"公司受追捧

　　3月中旬，年报披露渐进尾声，虽然已公布年报上市公司的整体业绩表现较为乐观，但也有部分上市公司的现金流状况令人失望。

　　统计数据显示，在已公布2013年年报的上市公司中，排除3家金融类上市公司后，其余302家上市公司在报告期内实现的企业自由现金流量和股权自由现金流量总额分别只有29.39亿元、579.11亿元，两项数据各自较2012年大幅下滑96.3%和63.94%。而除了现金流总额出现明显萎缩外，现金流为负值的公司数量也从2012年的107家增至2013年的131家。

　　从行业分布看，2013年现金流出现大幅萎缩的公司主要集中在强周期行业领域，在190家企业自由现金流量和股权自由现金流量双双下滑的上市公司中，化工、机械设备、有色金属、交通、能源等强周期行业上市公司就占105家。

　　对此，市场分析人士指出，上市公司业绩与现金流出现严重背离，表明有相当部分上市公司在2013年陷入“增收不增利，增利难见钱”的矛盾中，同时上市公司可自由支配的现金流量大幅下滑，在一定程度上暗示了上市公司“自我造血”能力的下滑和支付能力的衰减，或将迫使上市公司通过再融资或占用本应投资的长期资金来维持流动资金需求，从而限制上市公司的发展潜力。在现金流本已不佳的情况下，上市公司希望通过借助投资理财改善资金状况虽然是客观需要，但从中长期来看对上市公司存在负面影响。

　　尽管已公布2013年年报上市公司的整体现金流状况不容乐观，但部分现金流逆势增长的“不差钱”公司仍得到市场的积极关注。

　　分析人士指出，在大盘相对弱势的环境下，拥有高现金流的上市公司，在流动性尚未完全松动的市场环境下，具备更强的生存能力。并在扩大产能或者外延式收购等方面更游刃有余。投资者在分析上市公司年报时，可以将经营性现金流与当前公司的净利润对比，如果二者大体一致甚至现金流量高于净利润，表明其利润含金量较高，未来运营可能较为顺利。