机构资金弃守新题材 新兴产业龙头再度回归

　　昨日，代表新题材的姚记扑克、远东股份双双跌停，新兴产业主流品种却出现集体反弹，对此，一些基金经理认为，由于进入业绩披露的窗口期，市场对新题材的炒作可能会相对冷却，而高质量的新兴产业龙头品种将再度成为资金关注对象，尤其是龙头股并购带来的增量利润，将从今年一季度开始得以体现。

　　新题材面临业绩考验

　　当基金重仓股的乐视网、掌趣科技、华策影视、华谊兄弟等从去年四季度开始蹒跚不前时，姚记扑克、远东股份、金亚科技、鸿博股份、星辉车模等一批新品种的强势走高。这种现象反映的是资金从2013年主流品种中悄然撤出，寻找同类题材中替代性的品种，代表互联网彩票的姚记扑克、互联网图片的远东股份、互联网机顶盒的金亚科技等一系列新品种、新题材，因此成为A股市场中的新贵。

　　在A股市场的新兴产业行情中，最早被挖掘的乐视网、掌趣科技、华谊兄弟等从2013年四季度一直震荡调整至今年3月份。与此相反的是，在此期间的新题材股却充分享受了市场的追捧，不少公司股价在今年前两个半月内就已实现翻倍。

　　如果将A股市场的新兴产业行情简单分为两个阶段的话，第一阶段的品种大多属于基金重仓的网络视频、游戏、影视等板块，这些品种也是主流品种，在2013年获得市场充分的认可，但在2014年前两个月内表现较为低迷。而第二阶段市场主要追捧的品种则是2013年底到2014年3月初的一批新题材，如互联网彩票、可穿戴设备、移动医疗、O2O等。

　　显而易见的是，第一批品种从去年四季度到现在普遍出现了约20%以上的股价调整，而第二批品种往往是更为细分的新概念和题材，这类品种在第一阶段的主流新兴品种接连调整之际，实现了股价强势走高。然而，在许多机构投资者看来，即便是新兴产业投资也不能仅仅依靠空想主义，而完全的脱离基本面和价值，因为价值可能会迟到但不会缺席。

　　资金关注确定性价值

　　一个值得注意的现象是，基金重仓股乐视网、掌趣科技、华谊兄弟、奥飞动漫等一批主流品种近期逐步反弹，而以姚记扑克、远东股份为代表的第二批新题材品种昨日双双跌停。这一现象与去年12月底的情况完全相反，彼时华谊兄弟、乐视网、掌趣科技等主流品种渐入跌势，而金亚科技、姚记扑克、鸿博股份、远东股份等却从去年12月份底开始逆势走高。某种程度上而言，新兴产业中的主流品种与新题材品种之间跷跷板效应再次出现。

　　与此同时，新题材品种近期暴跌与主流品种开始反弹，也表明了资金开始重新关注最具有确定性的价值，尤其是目前正处于2013年年报和2014年一季报业绩披露和预告期，新兴产业主流品种由于普遍展开并购重组，其从竞争地位和竞争力上已较前期实现质的飞越，而并购重组也将使得利润最终将体现在2014年一季报上。

　　“市场开始重新关注新兴产业中高质量的主流龙头品种，而新题材炒作将会降温。”博时新兴成长、博时创业成长基金经理韩茂华认为，近期进入了上市公司年报的密集披露期，由于年报对各家上市公司过去一年的经营和未来的战略进行明确和详细的描述，接下来一段时间，市场对主题类的炒作可能会相对冷却一些，转而去关注一些经营质量比较高同时战略上符合产业发展和经济调整方向的公司，而在估值比较合理的情况下，比较看好此类龙头主流公司。

　　创业板仍可能走得更远

　　有基金公司专户投资经理认为，短期看，高估值、业绩验证期及IPO等成为困扰创业板的三大不利因素，但从中长期角度看，创业板可能仍是市场重点关注的方向。上述人士认为，创业板估值过高更大程度上是一个相对概念。如果从绝对估值看，创业板整体估值为62倍，这距离其2010年的最高近90倍的估值来说还有很大距离，从发达经济体创业板的情况看，高估值是一个普遍现象。

　　“支撑新兴产业走强的原因，还与新兴行业竞争环境的改善、频繁的外延并购等外部因素有关。”大摩华鑫基金公司人士认为，创业板过去一年多持续走强的基础，在于其符合社会发展的历史趋势和我国经济转型的发展方向，在这一大背景下，创业板未来可能会走得更远。由于市场给予转型企业较高估值，很多企业有转型动力，在短期无法证伪的情况下，相关个股易涨难跌，而主流的龙头成长股经过近期回调，估值已经修复到合理的水平，只要成长逻辑不破，从中长期看，股价的上涨空间依然很大；创业板仍是中长期投资需要关注的主要方向之一。