下周展望：重点布局十大板块优质股

　　麦草畏行业深度报告：受益转基因作物推广，麦草畏迎长景气周期

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司

　　除草剂占比逐年提升，发展潜力巨大

　　随着中国现代农业的逐步推进和种植规模化、集约化的转变，除草剂使用量大幅增加，在农药产品中所占比例呈现逐步加大趋势，2013年中国除草剂产量为178.45万吨，同比增长9%，占农药比重达52%，自然环境、地理因素、经济因素等众多因素促进除草剂的需求，除草剂发展潜力巨大。

　　麦草畏作为高效低毒除草剂，需求增量来自转基因作物推广

　　麦草畏属安息香酸系除草剂，是一种高效内吸传导型的旱地选择性除草剂，具有杀草力强、药效迅速、用量少、持效适中、经济效益高等特点。麦草畏的需求增量主要受益于转基因作物的种植，在耐麦草畏种子的大力推广下，麦草畏的需求也将加速释放。我们按照1kg/ha的施用比例以及预测渗透率来计算第二代转基因作物推广后麦草畏的需求增量，预计2017年抗麦草畏转基因大豆总种植面积达5000万公顷左右，70%渗透率对应年新增麦草畏原药施用量为3.5万吨。

　　抗草甘膦杂草问题突出，草甘膦-麦草畏复配市场前景广阔

　　杂草对除草剂的抗药性是由于在某一区域长期使用一种或多种作用机制相同或代谢降解途径相同的除草剂，致使高选择压长期存在的结果。而由于草甘膦的长期施用，杂草抗性问题凸显，与麦草畏复配是解决问题的最佳方案。预计2017年草甘膦的需求量约为90万吨，假设草甘膦与麦草畏复配的施用面积为草甘膦总的施用面积的30%，其复配比例一般为1:3~1:9之间。预计到2017年，草甘膦全球需求总量约为90万吨，麦草畏与草甘膦复配产生的需求量为3~9万吨。

　　麦草畏新增产能有限，供求偏紧，价格持续上扬

　　草甘膦杂草抗性和转基因推广合力助推麦草畏需求增长，预计2014~2017年麦草畏新增需求保持快速增长，2017年麦草畏需求总量将超过4.5万吨，由于新增产能有限，2017年行业累计产能仅为3万吨，供求持续偏紧，价格有望不断上扬。

　　重点推荐受益麦草畏景气的扬农化工与长青股份

　　考虑到2014~2017年麦草畏持续供求偏紧，行业迎长景气周期，我们给予麦草畏行业“强于大市”的投资评级。“强烈推荐”2014年4季度将投产5000吨/年麦草畏新产能的扬农化工，麦草畏价格每上扬5000元/吨，增厚公司EPS为0.14元。“推荐”2014年2000吨/年麦草畏即将步入收获期的长青股份。

　　风险提示：农药需求下降、耐麦草畏转基因作物推广受阻的风险。

　　2014年旅游春季策略：黄山、峨眉、国旅您不容错过

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　2014年两大投资主线：高铁、国企改革。

　　业绩反转+高铁通车：主要是景区公司，以黄山、峨眉山为代表。

　　国企改革：(1)竞争性领域；(2)小市值、有潜力。可关注标的：首旅、金陵、曲江、西安饮食、桂林。

　　目前，我们重点推荐：黄山旅游、峨眉山A、中国国旅。

　　风险因素：突发事件、高铁逾期、主题投资固有的风险、经济大幅波动。

　　军工行业2月报：国安委正式成立，期待开启军工改革大幕

　　类别：行业研究机构：西南证券股份有限公司

　　投资要点

　　2月行情回顾

　　2月28日上证指数收于2056.3点，月度涨跌幅1.14%；深证成指收于7365.92点，涨跌幅-2.73%；沪深300收于2178.97点，涨跌幅-1.07%。国防军工行业在行业涨跌幅排名靠后，涨跌幅-3.29%，较沪深300指数落后2.22个百分点。

　　周边局势与动态

　　近日，乌克兰局势骤然升温，随着国内大规模暴力冲突升级，乌克兰瞬间成为国际关切的焦点，并开始影响黄金、白银等市场。乌克兰拥有4600万人口，是东欧最大的市场，消费潜力大；战略地理位置优越，市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然，乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。

　　尽管如此，苏联解体后，乌克兰的经济增长并不乐观。根据世界银行最新的世界投资环境排名，乌克兰在185个国家和地区中排名第137位，尽管与2011年比上升15位，但整体投资环境并未改变。2013年年底，乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外，乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元，同比下降25.3%。

　　乌克兰政府当前面临的一系列经济困境，皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时，政府仍继续提高工资、提高养老金，并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控，不想改变本身的体制。

　　尽管如今经济陷入衰退，与亚努科维奇关系密切的人和上任却都已经腰缠万贯。从政治层面看，乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力，俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱，因为那将意味着前苏联势力崛起，而从俄罗斯的角度看，应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。

　　投资建议

　　继去年国家先后发布多项重要文件，推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立，3月将迎来我国两会的召开，我们认为，预计在两会或之后，会明确国家安全委员会的职权职能，并有可能对国家军队体制编制的深化调整改革，以及军民融合深度发展提出相关政策。

　　重点推荐

　　航天和北斗板块的龙头公司国腾电子  （300101 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国卫星  （600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天电子  （600879 股吧,行情,资讯,主力买卖）。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司，中国重工  （601989 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航空动力  （600893 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中航电子  （600372 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天电子  （600879 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　零售业：1至2月社会消费品零售总额同比上升11.8%

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司

　　统计局公布了消费统计数据。2014年1至2月社会消费品零售总额为人民币42,281亿元，同比名义增长11.8%，较彭博财经统计的市场预期值低1.7个百分点。1至2月社会消费品零售总额实际增速为10.8%。具体来看，城市与农村区域分别升11.7%及12.8%。限额以上企业商品零售额同比增长9.5%。与13年12月份相比，餐饮企业收入的同比增速上升1.0个百分点至9.6%的水平，除此之外，所有其他门类的零售额同比增速录得下跌。其中，受到较低的CPI以及消费习惯的演变，外加农历新年的影响，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等主要门类在1至2月间的同比零售增长均下滑至单位数。综合而言，结合通胀上行、零售行业复苏的预期，以及宏观政策的利好，社会零售额的同比增速预计在中期内应会上升。

　　零售行业应会在2014年内得到恢复。尽管2014年春节黄金周假期期间，全国零售与餐饮市场录得销售额人民币610.7亿元，同比上涨13.3%，增速为近十年以来的最低。然而，在温和通胀以及消费结构转变的背景下，低增速并不代表2014年中国春节黄金周实际零售与餐饮消费的低迷。实际上，消费情绪继续呈现刚性，在温和通胀环境外加部分利好政策出台的预期下，大部分零售企业的基本面应渐趋向好。另外，经过一年多的消化，政府遏制铺张浪费及反腐败的对行业造成的冲击已经大部分得到释放，零售行业具有前景并将为业内的优质公司带来机遇。维持对行业“跑赢大市”的评级。欲了解更多行业内公司的详情，请参阅我们的研究报告。

　　非汽车交运设备行业周报：国防预算同比增长12.2%

　　类别：行业研究机构：中国民族证券有限责任公司

　　投资要点：

　　行情综述：近一月来，国防军工板块下滑8%，下滑幅度仅次于传媒板块，期间上证综指下滑1.5%，走势弱于市场整体表现。就各子版块而言，航空装备板块下滑幅度最大，下滑7.8%，国防军工板块次之，下滑6.9%。回顾军工板块走势，三中全会对国家安全高度重视，成立了国安委，国防军工板块自11月下旬以来涨幅较大。由于之前积累了较大的涨幅，随着IPO重启以来，军工板块步入了调整阶段，近一月来跌势排在市场第二位。

　　根据十二届全国人大二次会议审查的预算草案，2014年我国国防费预算约为8082.3亿元人民币，比上年增长12.2%。这是我国国防费连续第4年保持两位数增长，也是国防费总额首次突破8000亿元。

　　全国人大代表、中航工业直升机副总经理余枫接受媒体采访时称，目前运12F已全面开展适航验证飞行试验，有望于今年取得中国民航基本型型号合格证，年底取得美国联邦航空局(FAA)型号合格证。

　　投资策略：14年军费开支同比增12.2%，新一代主战装备研制和国防现代化事业进程加快，军工板块基本面持续往上。 国家安全概念将是今后市场持续关注的热点之一；东海，南海问题近年持续紧张，局部摩擦以及对内维稳等将成为军工板块的刺激性因素；近期两会的召开，将有与军工相关的提案和政策，可能包括研究所改制，军工领域重大改革等内容，将提升军工事业单位改制和军工资产注入的预期，我们看好后续军工板块的走势，但军工板块估值回落后将为投资者提供更好的介入机遇。

　　重点推荐：中国卫星，航空动力，海格通信，海兰信，华力创通。

　　风险提示：军工板块估值高企，若相关政策不达预期则面临较大回调风险。

　　国防预算增长点评：国防预算持续稳定增长，重在信息化和空海军装备

　　类别：行业研究机构：山西证券股份有限公司

　　事件：

　　新华社报道，中国计划将2014年国防预算提高12.2%，达到约8082亿元人民币，约合1320亿美元。2013年中国军费预算为7202亿人民币。

　　点评：

　　我国目前有必要也有能力支持军费持续增加，预计2020年前我国军费保持10%以上增速将是常态。我国武器装备相对落后，重大装备处于列装期或即将列装，需要军费保持较高增速。我国武器装备在常任理事国中相对落后，最显着的标志是我国三代主力战力发动机仍在一定程度依赖俄罗斯，而其他常任理事国三代主力战机的发动机都可以自产；北斗导航系统、歼20、运20、国产航母等重大装备正在列装或即将列装；这都有必要保持军费的持续增加。同时，我国国防预算占GDP比重较低，经济规模和增速可观，有支撑国防预算增长的能力。我国国防预算占GDP比重在常任理事国中最低，2012年，美、俄、英、法、中各自国防预算占GDP的比重分别为4.7%、4.3%、2.7%、2.5%、1.3%；2013年我国GDP约合9.04万亿美元，居全球第二，同比增速7.7%，增速在前10大经济体中最高，有能力支撑军费的持续增加。预计在2020年前我国军费都将维持10%以上的增速。

　　军队信息化、空军、海军将受到倾斜。在现代战争及非战争冲突中，信息(包括但不限于准确、及时的获取信息和传递信息)的重要性日益得到承认，信息基础设施的地位日益突出，而我军在以卫星为代表的信息基础设施方面与美军差距巨大，加上斯诺登泄密事件的影响，军队信息化必将受到倾斜。空军方面，我国第三代主力战机仍未完全独立，美国第四代主力战机已列装，在大型运输机、战略轰炸机反面，我军与美军的差距更大。海军方面，在航母、核潜艇、巡洋舰上至少存在20年的代差，仅在技术水平相对最低的驱逐舰上差距不明显。我军装备与美军差距见下表。

　　投资建议

　　推荐信息化、空军、海军建设的优质标的。我们建议重点关注中国卫星600118、海格通信002465、航空动力600893、中航飞机00768、中国重工601989.

　　风险提示

　　军工订单释放时间的不确定带来的公司短期业绩波动。

　　两会政府工作报告汽车行业解读：关注国企改革、公车制度改革以及节能减排

　　类别：行业研究机构：山西证券股份有限公司

　　事件：3 月5 日，李克强总理宣读2014 年政府工作报告，其中涉及汽车行业的内容主要有三方面：国企改革、公车制度改革以及节能减排。

　　投资要点：

　　本次工作报告所涉及汽车行业的措施对于市场偏正面。国企改革和节能减排为汽车市场带来“正能量”。国企改革有利于提升众多上市车企的效益，建议关注一汽轿车、一汽夏利、上汽集团、江淮汽车、广汽集团等；节能减排有利于促进新能源客车和关键零部件的需求，建议关注宇通客车、中通客车、威孚高科以及银轮股份。公车制度改革对行业需求造成一定的影响，但影响甚微。

　　国企改革有利于提升车企效益，带来投资机遇。汽车行业国企成分占比较大，前五大汽车集团均为国有企业。2013 年，五大汽车集团销量的市场占比为72%。本次国企改革将从产权、管理、分配制度等多方面共同推进，有利于激发管理层更加看重企业的盈利，进一步提高企业的业绩，进而带动上市公司估值的提升。对于汽车行业，投资者需关注两类企业，一是一汽集团的整体上市预期，关注一汽轿车、一汽夏利；二是有望先期受益于国企改革红利的上汽集团、华域汽车、江淮汽车、广汽集团、中国重汽、渤海活塞。

　　节能减排为商用车及零部件制造厂商带来机遇。2014 年政府工作报告提出要出重拳强化污染防治，涉及到汽车的内容有：“淘汰黄标车和老旧车600 万辆，在全国供应国四标准车用柴油”。淘汰黄标车和老旧车， 对于客车领域有利于新能源汽车销量的提升，建议关注宇通客车、中通客车；在全国供应国IV 柴油意味着推迟数次的商用车国IV 排放标准有望全国执行，这将带动对高压共轨燃油喷射系统、尾气后处理系统等关键零部件的大幅需求，建议关注威孚高科、银轮股份。

　　公车制度改革对汽车需求影响不大。本次报告中提到，“三公”经费只减不增，2014 年将启动公务用车制度改革，主要措施是不再购置和供养一般公务用车。取消一般公务用车对车市整体需求的冲击较弱，因为目前车市主流购买群体是私人，公务用车占比相对较小。公务用车年销量没有公开统计数据，据我们估算目前每年在40-50 万辆，而一般公务用车占比相对较高，我们按60%来测算，每年需求量在30 万辆左右， 这与目前年超2000 万辆的总销量相比，占比(1.5%左右)很小，此外公务用车品牌也比较分散，因此取消一般用车对行业需求影响较小。此外，该措施将促进租车行业的发展，间接带动部分需求，进而抵消部分缩减量。从结构方面看，该措施对于依赖公务车较大的自主品牌(广汽、北汽)车企形成一定的影响，其自主品牌销量短期内将大幅下降。