5行业迎来利好 后市走强可期

　　基建行业：城镇固定资产投资同比增17.9%

　　据中国国家统计局的数字显示， 2014 年1-2 月城镇固定资产投资额为30,283 亿元(人民币，下同)，同比增17.9%，增速较预期低1.5 个百份点。这个增速较发改委定下的2014 年固定资产投资目标17.5%高0.4 个百份点。

　　我们认为资料有几点值得讨论。首先，第三产业投资增速(20.8%)远高于整体增速(17.9%)，并为唯一高于整体增速的项目，投资调结构的目标相当明显。第二，我们发现交通的基建投资增速仍维持于21.1%的高位，远高于基建投资增速(18.8%)及整体固定资产投资增速(17.9%)，显示交通投资于调结构的过程里并没受到影响，更可能受惠。第三，1 房地产(行情 专区)开发投资增速亦维持于19.3%的高位，较整体投资增速高。最后，1-2 月的施工项目投资增速为14.6%；新开工的项目增速14.4%，与去年4 季度增速相约，显示增长动力较弱。

　　我们认为统计数据所显示政府对于交通基建的投入相当落力，并没有受到投资调结构的目标影响。另外，交通部部长受到访问时提到提到交通于中国仍属短版，按现时规划，到2030 年中国高速公路仍将建设6 万公里以上，高铁则仍需建设1 万公里以上，可见交通基建市场工程量于未来的长时间仍将维持庞大。市场过份低估基建类公司的业务前景。维持中国中铁(00390 HK，目标价5.23 港元)、中国铁建(01186 HK，目标价10.50 港元)、中交建(01800 HK，目标价7.43 港元)、株洲南车时代(03898 HK，目标价30.10 港元)，及中国南车01766 HK，目标价7.30 港元)的“收集”评级。