煤制气井喷式增长在即 10股或享受饕餮盛宴

　　三维通信：4G牌照发放，通信行业爆发在即

　　工信部发放4G 牌照，正式打响4G 建设发令枪

　　工信部于今天下午正式向三大电信运营商发放4G 牌照，其中，中移动，中联通以及中电信均获得了TD-LTE 牌照，FDD-LTE 进入试商用阶段，牌照则将在日后发放。工信部表示，本着“客观、及时、透明和非歧视”原则，按照《电信业务经营许可管理办法》，对企业申请进行审核，于2013 年12 月4 日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。4G 牌照的发放正式打响了运营商网络基础设置建设的发令枪，开启了4G 产业周期的大幕。

　　4G 的启动有利于行业业绩释放

　　2013 年通信行业相关上市公司业绩都出现了不同程度的下滑或亏损。其主要原因有：1、运营商为备战4G 建设有意压制2G 和3G 技术的投资，导致项目预算不足导致尾款回收困难以及新项目收入确认延后；2、为了在新一轮的4G 建设中占据技术领先优势扩大份额，各大厂商纷纷投入巨资研发4G 产品，导致费用支出巨大。我们认为，随着4G 牌照的发放，运营商将有充足的无线CAPEX预算，并且由于三家运营商同时拿到LTE 牌照，其中两家还要试点FDD-LTE网络，因此2014 年无线通信行业收入将呈现暴增的态势，收入增长将是相关上市公司业绩释放的主要驱动因素。

　　无线网优覆盖具有后周期概念，维持“买入”评级

　　市场认为无线网优覆盖具有后周期性质，我们认为后周期性不会影响公司业绩在2014 年实现规模盈利。由于中移动在2013 年已经开始了20 万个LTE 基站的建设，相关的工程已经开始实施，只要中移动明确4G 投资规模，项目的合同将很快落实。因此，公司2014 年收入增长具有确定性。2013-2015 年公司EPS 为-0.26、0.20、0.45 元，对应PE 为-26、34 和15 倍。考虑到运营商未来对无线覆盖的投资将逐年增加，公司未来业绩将呈现较好的成长性，维持“买入”的投资评级。(浙商证券)

　　丹化科技：经营困难，底部徘徊

　　理由

　　公司前三季度实现营业收入4.74 亿元，同比降低37.41%；归属于母公司股东净利润-1.58 亿元，每股收益-0.20 元，低于我们预期。

　　虽然目前乙二醇行业仍然需求旺盛，价格维持高位，但是通辽金煤固定成本大幅增加将影响现阶段乙二醇的盈利能力。同时本部丹阳醋酐动迁补偿方案继续推进，这些均影响了目前公司的盈利能力。

　　盈利预测与估值

　　公司三季度生产装置运行稳定，单季度生产乙二醇3.29 万吨，草酸1.03 万吨，生产负荷在70%以上。三季度单季收入2.36 亿，环比大增60.76%，同时毛利率提升到22.57%。自公司2012 年11 月底产品紫外透光率等技术瓶颈得以突破后，设备运行情况已经成为影响生产负荷的主要因素。上半年公司停产检修3 次，三季度设备稳定运行，10 月份为冬季准备继续停产检修10 天，目前已经复产。目前看经过不断查缺补漏后，设备稳定性日益提高。

　　通辽金煤计划投资3 亿元，对现有装置进行扩能改造，提升乙二醇产能约10 万吨，该项改造预计推迟至明年进行。改造完成后，将大幅降低目前生产的固定成本，提高产品盈利能力。公司目前全力推进一期项目竣工验收工作和丹阳本部醋酐厂的搬迁工作，后续随着生产技术成熟和设备稳定，公司盈利或将回升。

　　风险

　　1、煤制乙二醇项目试车再遇挫折；2、河南项目进展晚于预期；3、市场估值中枢下行风险。(中金公司)