掘金年报行情 亿元大单潜入12只预喜股

　　金融街:收购SOHO上海项目,资金充裕带来扩张提速

　　金融街 000402

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2014-03-03

　　事件:

　　2014年2月26日,公司第六届董事会第四十七次会议审议通过了《关于公司收购上海静安梅村项目、上海海伦广场项目的议案》。

　　投资建议:

　　公司连续异地扩张,成功进入上海、广州。公司以总价52.32亿,收购SOHO中国旗下上海静安梅村项目和上海海伦广场项目100%股权。此外,年初公司以29.94亿元价格购得广州市荔湾区芳村大道住宅项目。以上两区域均属公司首次进入,异地扩张取得成效。

　　项目收购实现共赢。我们认为金融街本次能收购SOHO项目的核心原因在于SOHO在商业物业销售模式上发生改变,以及金融街多年以来寻求商业领域一线城市异地扩张。2012年8月份,SOHO中国宣布在未来的三年,将逐步告别一直以来散售的商业模式。相比SOHO,金融街在商业物业整售领域客户广泛,具备多宗商业物业整售和定制生产成功案例。本次项目成果收购将为金融街进入上海商业区域打下坚实基矗

　　资金面安全,维持“买入”评级。我们认为公司近期利用市场冷静期成功进入广州、上海,将为后期异地扩张提速打下基矗公司自2012年以来销售连续放量,均保持200亿以上水平。2012年实现销售额205亿元。2013我们预计实现销售230亿。项目资金回款充裕。此外,2013年土地价格高涨,公司项目投资相对谨慎。2013年全年土地投资仅41亿。考虑公司2013年开工积极,预计2014年货量充分,足够满足资金需求。公司2013年业绩预告公告预计全年实现EPS0.9元,同比增长20%。预计公司2014年和2015年每股收益在1.1和1.33元。截至2月28日,公司股价收盘于4.6元,对应2014年和2015年PE分别是4.19倍和3.41倍。公司自持项目资质和规模在A股地产企业中均属优异,多项目已进入收获期,未来将享受价值重估带来的最大利益。给予公司2014年6倍PE,对应6.6元,维持“买入”评级。