白炽灯淘汰进入倒计时 LED行业迎发展机遇(附股)

　　3月15日，中国照明电器协会在京举行“倡导绿色照明消费183；引领低碳健康生东活”主题系列活动。活动仪式上，中国照明电器协会理事长刘升平介绍说，根据《中国逐步淘汰白炽灯路线图》。今年10月1日起，将禁止进口和销售60瓦及以上的普通照明用白炽灯。

　　中国照明电器协会理事长刘升平表示，目前我国照明用电约占全社会总用电量的13%，若将在用白炽灯全部替换为高效照明产品，年可节电约480亿千瓦时。

　　高工LED产业研究所总监张宏标表示，2014年上游芯片值得关注，预计2014年大陆地区LED驱动芯片行业的销售额将增长50%左右，而产品出货量应该会保持80%的增长幅度。

　　LED驱动芯片方面，从上市公司的情况来看，士兰微去年底对外透露，2014年士兰微LED电源驱动IC将努力做到10%-15%的市场份额，未来3-5年市场份额有望达到30%；三安光电是国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度发光二极管(LED)外延及芯片生产企业；长方照明的LED照明灯具IC驱动电源研发项目，被深圳市科技创新委员会拟列入2013年市科技研发资金资助项目表单中。据公司透露，目前IC电源方案由公司设计，部分IC电源由其他产家代工，配合成品LED照明灯具的IC电源都已经量产。

　　LED照明终端制造和销售个股：佛山照明、阳光照明。此外，德豪润达、天龙光电、聚飞光电、鸿利光电等，投资者亦可关注。

　　士兰微：半导体行业投资论坛速递之士兰微

　　士兰微 600460

　　研究机构：兴业证券分析师：秦媛媛，刘亮撰写日期：2014-2-25

　　产品结构不断调整，电源控制芯片持续成长：电源控制芯片是成长最快的电路业务，也是公司优势领域，目前已经成为公司最大电路业务，占比超过50%

　　公司MEMS 技术取得阶段性进展：公司推出三轴加速度传感器和三轴磁传感器两款产品，目前已经在小批量走客户阶段。

　　IGBT 进展顺利：2013 年公司在IGBT 方面继续取得进展，公司未来会持续加快研发，增加器件芯片技术附加值。

　　子公司美卡乐逐步被品牌客户认可，成长可期：2013 年上半年实现营业收入 2,415 万元，较去年同期增加 7.39 倍，未来订单大幅上升可预期。

　　给予公司2013-2015 年盈利预测为0.13 元，0.21 元和0.28 元， “增持”评级。

　　风险提示：下游需求低于预期。

　　会议纪要

　　1、高压、高功率、高频产品在大中华地区第一位，产品很有竞争力。电源功率驱动产品，电源适配器，开关电源全球10%份额，价格便宜，所以金额不突出。我们现在也在迅速进入LED 照明领域，我们是唯一拥有IC 和MOS 配套的厂商，借助在开关电源上面的发展，进行快速的渗透，目标是在全球占领30%的份额。IPM 模块下一个应用领域是新能源的电配装置。当前在美国已经有立法，新能源要建立储能装置才能使用，这个是需要大功率模块来驱动的。我们现在的工艺水平是600 伏到1200 伏，满足消费电子，现在我们也在开发大功率的产品。

　　2、混合信号产品线：集中做MEMS，MEMS 传感器主要针对智能终端，总共开发了3 颗，2 颗已经发布。我们的加速度传感器测试下来的感觉是比台湾产品要好。士兰微大力进行产品结构调整，可以这么说3 年前卖的产品80%现在已经不卖了，而且现在卖的产品基本也是刚开始卖。

　　3、分立器件：国内品种规则，质量参数等最好的，5 寸、6 寸为主，产能现在一个月20 万片，13 年带来了相当不错的利润，这一块会持续增长。