四行业迎来利好 后市走强可期

　　汽车行业跟踪报告：增长带动估值提升

　　销售情况较好、库存在合理范围之内。2014年2月，乘用车共计销售131万辆，同比增长18.01%、累计同比增长11.3%。在经济数据表现并非向上的情况下，依然取得不错的销量增长。我们认为：由于消费结构与区域性的问题，短期内趋势依然可以持续。子行业中，表现突出的SUV车型销量累计同比增长40%，MPV车型增长69%。根据汽车(行情 专区)流通协会统计，2月底库存较1月份提高7.7个百分点，但考虑到3月份行业开始进入旺季，短期库存小幅增加很难对销售端形成价格上的压力。

　　部分企业增速较高：增速较高的上市公司包括：上海大众、一汽大众、长安福特、一汽丰田、一汽轿车等。从目前情况来看，原材料(价格稳中有跌，人工成本基本与去年持平，在销量大幅度增长的情况下，1季度销量较好企业将形成良好的季报预期。我们认为在年报与季报来临之际，乘用车行业将会有一定的估值提升。

　　投资建议：

　　我们的投资逻辑主要是看短期的销量提升所带来业绩上的良好预期，从而推动估值水平的正常回升。我们重点推荐：一汽富维、长安汽车、华域汽车、上汽集团、威孚高科、福耀玻璃、江淮汽车。

　　同时，在新能源汽车领域，我们继续推荐行业龙头比亚迪，汽车电子公司均胜电子、星宇股份，推荐国机汽车，未来新能源汽车仍是汽车行业投资主题。

　　风险提示：由于行业去年下半年基数较高，后续行业增速可能会下降

　　招商证券