习近平强调农业现代化 12股即将狂飙

　　金发科技  （600143 股吧,行情,资讯,主力买卖）:销量延续增长，关注新材料和金融业务开拓进展

　　销量延续增长，业绩总体平稳。公司2013年前三季度营业收入同比增长17.81％，我们推测这主要是由于受益于下游汽车等领域需求回暖，车用改性塑料产品销量较快增长，此外贸易品销量快速增长和公司产品在智能卫浴等新领域的突破也是原因之一。

　　但由于报告期内部分领域销售策略的调整使得改性塑料产品毛利率同比有所下降和低毛利率的贸易业务占比提升，因而公司综合毛利率同比下降2.89个百分点至15.22％，公司营业利润同比小幅下降6.86％。但受益于营业外收入同比增加5184.28万元(主要为政府补助同比增加)，公司净利润同比小幅增长1.59％。

　　从单季度角度看，受益于去年四季度以来的下游汽车需求回暖，三季度产品销量延续上半年增长的态势，加之贸易业务收入快速增长，公司营业收入同比增长32.88％，但由于改性塑料产品毛利率有所下降和贸易品收入占比提升，综合毛利率同比下降4.68个百分点至14.78％，净利润同比下降4.65％。

　　改性塑料业务盈利有望持续提升，关注新材料业务和金融业务进展。金发科技是国内改性塑料领域的龙头企业，其技术和渠道优势较为明显。随着国内下游汽车领域需求回暖加之市场份额稳步提升，我们预计其车用改性塑料销量有望持续增长。此外公司在智能卫浴、净水器等新领域的开拓和传统家电领域市场份额的提升，也有利于公司产品销售规模的持续扩大。

　　除改性塑料之外，公司在高端化工新材料领域(如可降解塑料、木塑复合材料、高性能碳纤维及复合材料等)已实现规模化生产和销售。尽管目前对业绩贡献有限，但从长期看有望成为公司新的业绩增长点。此外公司近期公告其拟与其他企业联合设立民营银行，相关申报工作正在推进中，公司金融业务的进展也值得关注。

　　维持“增持”评级。结合三季报情况，我们调整公司2013-2015年EPS分别至0.33、0.42、0.53元。金发科技是我国改性塑料龙头企业，技术和渠道优势明显。车用改性塑料的持续增长和产品逐步进入新领域，将带动公司销量的稳步提升。此外可降解塑料、木塑复合材料等新材料从长期看有望成为公司新的利润增长点。综合上述因素，我们维持公司“增持”的投资评级。兴业证券

　　民和股份  （002234 股吧,行情,资讯,主力买卖）:全年亏损已成定局，静待行业景气复苏

　　行业景气持续低迷，持续深度亏损已达五个季度:从2011年商品代鸡苗价格最高超过6元/羽后，商品代鸡苗价格一路走低，且长期在成本线下方震荡。这波行业景气持续长期低迷一方面来自于反复爆发的禽流感，导致下游需求不足，另一方面主要是上游祖代白羽鸡苗进口逐年增长，供给远大于国内需求，理论上讲，我国祖代白羽鸡需求量在70万套左右，而实际进口量在120万套以上。我们判断，在经历长期行业低迷之后，上游产能在逐步消化，小规模孵化场将逐步退出市场，2014年初有望迎来行业景气回升。

　　公司放缓白羽鸡产业链扩张速度，水溶肥将成为公司近期发展重点:受行业景气度影响，公司定增投建的商品鸡养殖建设项目和商品鸡屠宰加工建设项目，截止2013年二季度末，投资进度均低于10％，显示公司为了规避投资风险，大幅放缓投资进度；目前公司重点发展水溶肥项目，10月份公司全资子公司已经收到农业部关于公司“新壮态”水溶肥的肥料登记证，标志着公司水溶肥的全国推广销售工作即将铺开，据我们草根调研了解到，公司“新壮态”使用效果反应较好，未来市场前景值得期待。

　　盈利预测及评级:预计公司2013-2014年EPS分别为-0.43元、0.46元，对应2014年动态PE19.57倍，鉴于我们看好2014年白羽肉鸡产业链景气回升以及公司水溶肥的销售前景，给予公司“增持”评级。西南证券