文化金融概念横空出世 10只概念股初具雏形

　　拓维信息：教育、手游、彩票一个都不能少

　　核心观点：我们判断，2014年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级。

　　推荐逻辑：1、2014年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下，全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会；2、2014年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发)，我们预计利润贡献将达到7000万左右(考虑外延并购预期会更高)，超出市场预期；3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010年就有介入彩票的销售业务)，我们判断2014年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整：由于2013年下半年公司部分游戏水流低于我们预期，故下调2013年的业绩预测；基于对4G带来行业增速加快的预期，分别上调2014、2015年业绩预测。预测2013-15年EPS0.14元(下调0.11元)、0.33元(上调0.03元)、0.62元(上调0.14元).

　　目标价上调至36元：1月8日股价已突破我们前期24元的目标价，基于对行业和公司的看好，按照PEG的估值方法(2013-2016年预测业绩复合增速100%，取PEG为1.0)我们上调目标价至36元，50%空间。(国泰君安)

　　骅威股份：优质IP变现推进，长期看好转型布局

　　点评：业绩符合预期，高送反映长期成长信心。公司2013 年业绩下滑主要系海外出口需求影响所致，符合公司此前的业绩预告。我们认为随着海外市场的回暖，玩具业务有望保持平稳态势，而公司长期转型布局及业务结构的改善则将提升盈利能力与收益质量。利润分配方案则反映了公司长期成长的信心。

　　第一波粉丝营销模式持续得验证。从第一波网络运营来看，依赖网络作家粉丝效应进行推广保持了良好流水势头。第一波的第三款明星手游《莽荒纪》仅前期在Android 平台上流水已过千万，自2 月17 日登录IOS APP 以来深受作家粉丝及玩家支持，目前在APP 畅销榜排名稳定在第10 名(《大掌门》排名第9)，在苹果官方对ID 限制、短期内无法使用积分墙冲榜下，第一波网络游戏持续取得双平台优质的成绩，持续验证了“优质IP+粉丝+优质作品”新营销模式的可行性：即优质IP 可在前期粉丝效应下以较低成本实现快速推广，中期通过平台联运突破流水瓶颈，并持续通过影视剧动漫其他形式实现优质IP 最充分变现。

　　看好公司长期成长发展，维持“增持”评级。预计公司2014-2015 年可实现的EPS 分别为0.24 元、0.61元和0.79 元，分别对应目标价26.23 元-27.45 元。持续“增持”评级。(齐鲁证券)

　　梅花伞：重大资产重组，领先页游游族亮相后续具爆发力

　　点评：

　　游族借壳上市的交易对价38.67亿元对应13~14年PE为14倍和10倍，估值不高。游族发展迅速，收入和业绩均高速增长，2012年收入和归属母公司净利润分别同比增长约1倍和2倍，2013年1~8月已实现的收入和利润是2012年全年的2.3倍和4.4倍。游族承诺13~16年扣非后归属母公司净利润分别不低于2.86亿、3.87亿、4.51亿、5.22亿。

　　上海游族成立于2009年6月，是国内领先的集研发和运营于一体的网络游戏厂商之一；具有极强的多类型游戏研发实力，已连续开发多款成功页游、手游产品的优秀公司，非常重视流程管理。拥有10支以上研发团队，其中有成功产品研发经验的优秀团队占到一半以上。游族至今推出的14款游戏有13款获得市场认可并盈利，包括10款页游和4款移动网游，2011年、2012年和2013年1~8月分别推出运营游戏有3款、7款、4款。

　　盈利预测与评级：

　　此次交易完成后预测上市公司13~15年归属母公司净利润(备考)分别为2.86亿、3.87亿和4.51亿，考虑股本摊薄，对应13~15年备考EPS分别为0.94元、1.28元和1.49元，当前股价对应13~15年PE为49倍、36倍、31倍。不过鉴于游族《女神联盟》10月流水破7千万，表现强劲，以及2013年9~12月及2014年至少有4款网页网络游戏及7款移动网络游戏进行测试并发布，公司业绩有望超预期。考虑首次覆盖公司，鉴于借壳重组具有不确定性，我们暂无评级。

　　风险提示：上海游族借壳上市仍有一定不确定性；页游生命周期短，产品竞争激烈。(广发证券)