稳增长恐需基建投资先行 2000亿造北京新航城(股)

　　龙泉股份  （002671 股吧,行情,资讯,主力买卖）:布局邢台筹谋河北段

　　研究机构：长江证券  （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）分析师：刘元瑞撰写日期：2013-01-08

　　事件描述

　　龙泉股份发布公告:

　　1、公司中标河南南水北调安阳段管道采购03标，金额7744万元，是11年营收的14%。项目计划供货期6个月，将对13年业绩产生积极影响。

　　2、公司拟在河北邢台县设立分公司，经营PCCP、PCP、RCP管的制造和销售，扩大产能同时提升河北地区接单能力。

　　事件评论

　　河南区域接单能力最强，明年业绩将爆发。公司近期中标安阳段管道采购03标，截至目前，公司在河南省南水北调管道采购中共计中标7.4亿，占总金额比重28.6%，高于青龙18.4%和巨龙15.5%的水平，是河南段最大的赢家。12年以来公司新签订单约23.7亿，考虑历史订单的结转情况以及12年新签订单的完成情况，预计结转至13年的订单完成量为12.4亿，是12年营收的1.9倍。若考虑13年新接订单及当年完成量，预计13年营收增速将达116%，业绩有望实现爆发式增长。

　　布局河北，提升接单能力。河南段管材招标已陆续进入收尾阶段，河北段即将接力。目前邢台、邯郸、保定段已进行勘察设计结果公示；石家庄段通过可研；沧州进行环评二次公示；邢清干渠进行招标代理机构比选等，预计今年河北段将陆续开启PCCP管招标进程，且金额将超过河南段规模，或达50亿。公司目前产能布局于河南、山东、辽宁和江苏，为加强河北地区的接单能力，公司拟在河北邢台新建分公司，扩张产能同时更好的拓展河北市场，提升区域覆盖率和占有率。

　　预计12-14年EPS分别为0.93、1.71和2.46元，对应PE分别为38、20和14倍，目前估值已较合理，维持“推荐”评级。