揭秘沪深国资改革线路(附股)

　　从“归核化”到“一体两翼”布局

　　“相对其他一线城市而言，深圳国资旗下资产规模本身并不大，采取市场化运作方式对国有资产进行整合的难度较小。近年来深国资运营平台下的国有资产重组、控制权转让以及跨行业资源整合，都在力求将资源集中在基础及优势产业，扮演一个出资人的角色。”据招商证券分析，深圳国资整合的主要思路体现在“归核化”发展战略上，即剥离非主营性业务，凸显集团公司主业，或者将某一领域的主营业务整合到一家龙头企业上，形成单一行业唯一上市集团。

　　目前，深圳国资委已经基本完成对深圳燃气、深圳能源、深高速、盐田港、深圳机场等上市公司或其所属集团公司的整合工作。

　　消息人士透露，有关深化深圳国资国企改革的意见、推进产权主体多元化发展混合所有制经济、资本运作专项奖励等系列政策文件正在起草阶段，并将于近期向社会公布。在近期召开的最新工作会议上，深圳市国资委方面提出，将进一步推进国有资本从竞争性领域的劣势企业退出，优化国有经济布局，打造以基础性产业为主体、金融准金融等现代服务业和战略性新兴产业为“两翼”的特色产业体系，形成85%的国有资本集中于“一体两翼”的产业布局。市场分析解读称，“一体两翼”的产业布局战略实际是归核化发展的升级版。

　　在资产证券化方面，深圳国资的步伐也开始加快，并积极实施国资系统产业基金群战略。2013年2月在前海成立的深圳市远致富海投资公司发起设立总规模100亿元、首期10亿元的并购基金，重点关注战略性新兴产业领域的并购整合。去年4月发起的深投控旗下的园区基金，目前完成注册登记，房地产信托基金正在研究推进中。

　　官方数据显示，目前深圳国资委控股上市公司23家，总市值609亿元，是国资委成立时的近6倍；累计完成融资重组67次，融资规模居地方国资前列。

　　国资改革可依托资本市场

　　“深圳国资委在监管体制创新方面希望能够参照前海模式，建立独立运作、相对自主的法定机构。”上述消息人士透露，这种想法已经体现在国资委未来计划列表上，即在国资监管体制上有新突破，探索通过立法创新，形成权责法定、市场化管理运营国有资本的国资监管新体制机制。

　　分析人士指出，如果这种体制上的突破能够成为可能，国资委可以更为灵活地履行国有企业出资人的职责，并通过有效的公司化激励管理政策实现资产保值增值。“类似地铁等公益性质的国企一般采用统一定价，往往是亏损运营的，需要申请财政补贴。如果能够在国资系统内以盈利公司弥补亏损公司再进行缴税，对于国资集团企业运营无疑是很好的激励。”

　　深圳市国资委主任张晓莉此前曾公开表示，国资系统将充分利用资本市场价值发现和交易功能，进一步提高国资证券化水平，主要包括完成部分优势企业的IPO上市工作，加紧培育后续上市资源；创新企业融资途径，提高资本的流动性和增值性；加大市值管理，加快金融创新；加强资源整合，推进企业服务外包和低端业务梯度转移；推进股权多元化，吸引有合作基础有共赢资源的战略伙伴投资者等。

　　不过，如何协调同业竞争关系、防止国有资产再度流失，成为新一轮国资改革进程中遭遇的难题。如：目前深圳国资所属的A股上市房企就有深天健、深物业、深振业、深深房和沙河股份等5家公司，在港股上市的还有深圳控股公司。尽管深圳市国资委有计划将“房地产资源整合”，但由于旗下的上市房地产公司企业股权结构复杂，又隶属于同业竞争，如何在股权竞争中厘清关系，并通过资本运作方式将国有资源迅速整合到国资运营平台，并有效盘活土地资源，则是未来需要考虑的问题。