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　　北京银行：直销银行与移动金融的共振

　　研究机构：兴业证券日期：2月20日

　　投资要点

　　相对于某些传闻合作的公司，北京银行与小米手机的合作更加符合基本面驱动的方向，特别是北京银行今年新任行长今年首年履新，在业务战略、产品建设、新兴业务打造上都具有明显的提升动力。研报一向认为在中国强强联合的业务发展模式爆发力有限，反而是相对弱势一点的双方合作更有爆发的可能性，从互联网金融的推进角度看，研报更看好北京银行与小米这种合作更对等的业务模式，北京银行打造轻资产业务模式的大幕已经打开，研报静待其产品和收入的提升。研报将北京银行提升到研报推荐标的的前列，看好2014 年业务转型明显的招商银行、北京银行、平安银行和浦发银行。

　　事件：

　　今日媒体报道，北京银行与小米科技公司在今天上午(2 月19 日)签署了移动金融全面合作协议，双方将在移动支付、便捷信贷、产品定制、渠道扩展等多方面进行合作。

　　点评：

　　首先，小米是专注于自主研发智能手机的互联网公司。手机销售量：2012 年720 万台、2013 年1870 万台，计划2014 年4000 万台。凭借"自主研发、高手机配置、亲民价格"，小米拥有更为忠实的用户群，且多为18-30 岁年轻人，对互联网等新生事物更为接受。研报认为庞大、快速增长且更为忠实的客户群，是小米与北京银行良好的合作基础。

　　研报认为合作的方式：发挥小米的自主研发优势，定制手机银行客户端方式，将北京银行移动金融产品置入小米客户群。负债端，以手机支付为纽带，开展负债业务，北京银行基金、保险牌照俱全，有综合化服务的基础。资产端，以北银消费为纽带，为年轻客户群体提供便利消费信贷等。

　　北京银行作为城商行，对公业务贡献了利润的70%以上，而零售业务不足10%。在利率市场化的背景，公司加速了从重资产银行向轻资产银行的转变

　　通过调研和公司报告，研报可以看出对公业务投行化趋势明显。2013 年，北京银行债券承销总额1059亿，排名14，较2012 年大幅提高8 个位次，在众多全国性银行和大型券商中实现突围。

　　而在零售业务方面则全面拥抱互联网，北京银行实现了在全国主要城市的分行布局，但同时又没有过多物理网点的负担。从去年9 月直销银行的推出，到现在与小米公司的合作，北京银行通过拥抱互联网来进行零售银行业务转型的思路更加清晰可见。研报看好北京银行通过与移动端的零售客户扩张。考虑到小米2000 万以上的客户群体，北京银行有望在2014 年实现零售客户的翻倍，达到2000 万。与之伴随的包括手机支付、基金保险服务、便捷消费信贷等，都是北京银行进行移动端的综合金融服务提供了前提和基础。研报看好公司通过金融与互联网结合方式发展零售业务的意愿。