工信部：今年发展4G用户3000万户 4G概念股或起舞

　　中国联通:4g正式商用,公司仍占领先地位

　　中国联通 600050

　　研究机构：东方证券 分析师：周军 撰写日期：2014-03-19

　　事件

　　3月18日,中国联通正式公布了3G/4G一体化运营策略和3G/4G一体化套餐合约计划。

　　投资要点

　　4G正式商用,一体化发展战略有利于充分发挥3G品牌优势。公司在全国25个城市率先开展4G网络服务,年底将在300个城市开通4G服务。公司将实施3G/4G业务一体化,包括网络打通、终端一体化、资费统一和品牌共享。我们分析认为,经过5年多的经营,公司3G沃品牌已经深入人心,一体化发展战略有利于公司利用原有的品牌优势加强营销,促进公司移动宽带业务的持续快速发展 。

　　4G资费优化,具备竞争优势。相比公司原有3G套餐,公司简化了套餐种类,大幅降低了单位资费,同时针对套外流量设计了“放心用”功能和双封顶措施。与竞争对手相比,公司4G资费更具价格优势。同样为500分钟语音和1GB数据流量的消费内容,联通的套餐价为136元,而移动的套餐价则要贵22元,为158元。(详细对比参见表1)。我们认为,公司新套餐体系设计强调以用户为中心,且资费价格具备竞争优势。 4G时代,公司在网络和终端上仍占据领先地位。公司联合24个终端厂商发布了61款终端产品,其中4G LTE终端25款(含2款MIFI 和1款上网卡),42M终端28款,创新型终端8款。从产业链发展的角度,我们认为,公司技术成熟且覆盖广泛的WCDMA网络为4G发展奠定了坚实基础,匹配公司网络制式的终端品类丰富,能够更好地满足用户需求,公司将保持在3G时期的优势,在4G时代仍然占据领先地位。

　　财务与估值

　　我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.23、0.29、0.34元,运用DCF估值方法,得出合理目标价4.33元,维持公司买入评级。

　　风险提示

　　营改增减收风险、4G业务发展不达预期风险