京津冀概念成市场新热点 券商最看好3股(附股)

　　【概念股解析】

　　荣盛发展  （002146 股吧,行情,资讯,主力买卖）：2013年报点评：京津冀融合提速，价值亟待重估

　　来　　源：　 国泰君安 撰写时间：　 2014-03-18

　　维持增持评级。公司为新型城镇化和京津冀一体化重要受益标的，销售靓丽增长可期，故上调2014、15年EPS至2.03( 4%)、2.66元( 3%)。公司涉足一级开发，试水旅游养老地产，经营模式趋于多元。维持目标价14.54元，对应2014年业绩7倍PE。

　　2013年收入191.7亿，净利润29.1亿，EPS1.55元，同升35%，略超之前预期。实现营收191.7亿，同增43%；毛利率35.4%，净利率15.2%，同降1.0、0.8pc。期间费用率5.8%，同降0.6pc，维持行业领先水平。ROE30.51%，同增0.62pc，创公司历史新高，亦处于行业较高水平。期末公司每股净资产5.17元。拟每10股派现2元。

　　新增土地储备579万方，奠定成长基础；经营方式多样化，涉足一级开发，试水旅游养老地产。1)公司2013年新增土地储备579万方，为销售面积的1.3倍，奠定后续成长基础；楼面地价1959元/平。2)经营方式多样化，参与南京六合区土地整理，预计总收益可达投资额的37%。长沙亦参与土地一级开发。3)秦皇岛、神农架、黄山等试水旅游养老地产，沧州开发商业综合体，带来新的盈利增长点。

　　城镇化最佳受益标的之一，销售靓丽增长可期。1)公司立足中等城市，在北京周边有丰富储备。2013年末总储备2147万方，河北约530万方，占比25%。为新型城镇化和京津冀一体化的重要受益标的。2)2013年销售270亿，同增50%；销面437万平，均价5823元/平。3)2014可售充足，预计销售靓丽；公司计划销售回款345亿，同增41%。

　　风险提示：短期偿债压力较大，部分三四线城市供求格局偏差。