液晶面板备货需求旺盛 概念股有望爆发

　　【概念股解析】

　　彩虹股份：成功摘帽新的征程

　　研究机构：兴业证券撰写日期：2014.3.12

　　事件：上交所于3月12日同意了公司撤销退市风险警示的申请，公司股票将于2014年3月14日起复牌并撤销退市风险警示。证券简称由

　　ST彩虹“变更为”彩虹股份，股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

　　点评：成功摘帽，新的征程：公司2013年已将传统业务逐步剥离，到2014年，公司将基本全为玻璃基板业务贡献收入，抛去了包袱，轻松上阵。另外，公司摘帽也为公司融资提供了可能，公司目前产线进展顺利，公司年报也提及会在合适的时机进行8.5代线的研发和立项，8.5代线资金需求较大，成功摘帽也为公司业务的继续发展提供了可能。推荐彩虹的逻辑：1)2013年公司G5、G6已逐步实现量产并批量供货，良率稳定，看好公司技术复制；2)公司背靠CEC，未来在国际合作方面会具有一定的优势，公司年报也提及会适时推进对盖板玻璃及8.5代液晶基板玻璃的开发和立项；3)从2012年4月政府提高进口面板关税以及2013年底提高6代线以下玻璃基板关税可以看出，政府扶植大陆液晶显示产业链意愿非常强烈，我们认为公司获得政府的持续支持是大概率事情。盈利预测与评级：随着大陆逐渐成为全球重要面板生产基地，国产玻璃基板的进口替代是必然趋势。我们看好公司在大陆玻璃基板行业的地位及未来进入8.5代线的前景，维持公司“增持”评级，预计2014至2016年EPS为0.20、0.52、0.78元。

　　TCL集团：2月华星和通讯数据良好后续关注转型举措逐步落实

　　研究机构：海通证券撰写日期：2014.3.7

　　华星光电保持满产满销，面板价格小幅下滑。2月份，华星光电玻璃基板投片量11.38万片，环比1月减少1.92万片，考虑到2月份较1月份少3个生产日，可判断2月份华星继续保持较高产能利用率。2月份液晶面板和模组销售173.94万片，同比增长16.13%。综合1-2月份，玻璃基板累计投片量同比增长8.77%，液晶面板和模组累计销量同比增长22.77%。产品结构方面，公司32寸液晶面板产能占比60-70%，28寸面板产能占比不足10%，32以上尺寸产能占比超过20%。面板价格小幅下跌，根据Displaysearch的报价，2月下旬液晶电视面板价格下跌1-3%。智能手机销量173万台，同比增长389%。2月份，公司手机销量375.60万部，同比增长96.55%，其中智能手机销售173.31万部，同比增长388.64%。1-2月份，公司智能手机累计销量404.29万部，同比增长36.76%。智能手机放量将推动通讯业务盈利大幅增长。随着公司多款智能手机新品推出，巴塞罗那通讯展与运营商加强合作，以及北美等市场进一步开拓，预计智能手机出货量将继续高增长，预计2014年TCL通讯业务有望实现8-10亿元净利润。LCD电视内销下滑20%，海外市场增长64%。2月份，公司实现LCD电视销量85.47万台，同比增长27.93%，其中国内市场销量25.76万台，同比下滑19.63%；出口市场表现靓丽，出口54.03万台，同比增长64.42%。1-2月LCD电视累计销量同比下滑4.05%。

　　由于13上半年国内电视销量基数较大，预计14上半年国内市场压力较大。海外市场成为增长亮点，但利润率较低。转型将是2014年TCL多媒体的主基调。公司将在强化供应链管理基础上，加快互联网化布局，实现O2O一体化；深化与欢网、奥鹏、通讯业务合作，开拓大屏游戏业务，打造集“平台、内容、终端及应用”于一身的跨界智能终端产品近期，TCL多媒体与爱奇艺联合推出多款智能电视，对智能游戏主机和智能游戏电视布局，以及欢网与Unity合作，均体现了TCL多媒体向“硬件+软件+内容+服务”新业务模式转型的积极态度和行动。白电销量增长较快，空、冰、洗分别同比增长30%、54%、10%。2月份，白电销量继续高增长，空调、冰箱、洗衣机销量分别同比增长30.41%、53.95%、9.55%；1-2月份，空调、冰箱、洗衣机累计销量分别同比增长22.61%、45.12%、8.77%，增速明显好于行业平均水平，市场份额持续提升。盈利预测与投资建议。公司2月份各项经营数据良好，华星光电满产满销，智能手机销量保持高速增长，液晶电视内销疲软，但海外市场靓丽。预计2014年，通讯业务盈利有望继续大幅增长，华星光电盈利基本稳定，多媒体加快转型但业绩仍承压。我们预计，2014-15年TCL集团实现EPS分别为0.30元、0.35元，2014年3月6日收盘价对应2014年PE为9倍，按分业务估值，给予公司目标价3.21元，对应2014年PE估值10.84倍，维持“买入”评级。